文|红墨

编辑|红墨

前言：

仅剩两个月时间！

天茂集团年报“难产”，拉响退市警报，公司估值被下调约90%，12万股民眼巴巴等着消息。

究竟是天堂还是地狱只在一念之间，证监局给的最后60天时间是他们最后能抓住的机会。

昔日的保险巨头最终还是走上了这个结果，究竟发生了什么让天茂集团沦落至此？他们又能否抓住时机力挽狂澜扭转乾坤？

年报“难产”，面临退市

7月7日是天茂集团的最后披露日，但是这个集团海慧寺依然没有交出难产的年报，无奈之下证监会发出最后警告，从7月8日开始天茂集团正式进入60天退市倒计时。

这对于天茂集团来说无疑就是最重的一击，总资产3000亿元的天茂集团距离强制退市只剩下两个月的时间，这个消息对于将近12万股民来说同样晴天霹雳。

眼看着时间一点点过去，天茂集团终于出招，8月6日晚上发布停牌公告疑似正在筹划重大事项，预计停牌时间不超过2天，这是否意味着新的转机？

很多人不太了解天茂集团，简单来说天茂集团就是国华人寿的老东家，而实控人就是“鸡缸杯大佬”刘益谦。

20世纪90年代，刘益谦凭借毒辣的眼光瞅准了证券市场的机会，经过他的多次操作逐渐积累起了不少财富。

2000年，刘益谦正式成立上海新理益投资，开始涉猎到国内的艺术品投资领域，靠着自己长远的目光，在资本市场慢慢站稳了脚跟。

2007年，刘益谦又将目光放在了保险业上面，创办了国华人寿并且担任董事长一职，创办国华人寿可能是刘益谦做的最对的决定。

国华人寿发展迅速，2014年-2019年期间，净利润直接从14亿飙升到22亿，占据了97%的营收成为天茂集团的主要营收入来源。

眼看着国华人寿受到大众的支持和欢迎，天茂集团直接启动对国华人寿的吸收合并，有意让它独立登录A股市场。

国华人寿确实不负众望，交出了一份令人满意的答案，2019年贡献母公司97.58%的营收，净利润高达22.16亿元。

原本以为国华人寿会带着天茂集团再创辉煌，没想到这场资本的盛宴很快就戛然而止，合并计划突然终止，也为以后的发展埋下了危机。

2023年，国华人寿突然之间就传出亏损11.55亿元，这惊人的数值让不少人感到惊讶，本以为这只是一次小小的意外，没想到2024年还是一直持续下降。

最直观的后果就是连累母公司预估净亏损5亿至7.5亿元，三个季报中每一项数据都让人大吃一惊，赔付支出同比暴增1619%，高达218亿元。

面对这种情况，不少股民已经开始察觉到不对劲，但是官方当时给出的数据是满期给付增加，但这个事情还是让不少人提心吊胆。

原本就危机重重的集团，加上利率持续走低根本不堪一击，长期国债收益率下行迫使国华人寿大幅增提准备金。

奇怪的是，之前总资产将近3000亿元的保险企业，2024年年报与2025年第一季报至今难产，偿付能力成了一个谜。

如今国华人寿深陷困境，天茂集团又面临着被强制退市的风险，究竟能不能在这两个月里面起死回生？

刘益谦的起起落落

早在2011年，天茂集团就发布公告表示刘益谦因为身体原因主动辞去了董事长一职，这个消息在当时就引起不小的轰动。

毕竟当时的刘益谦正获得了巨大的成功，所有人都很看好他，没想到他会在自己最辉煌的时刻选择隐退。

仔细调查发现，刘益谦不光在投资方面颇有天赋，还在艺术收藏领域也别有洞天，2012年开始，刘益谦接连在浦东和浦西创办了两座美术馆。

直到这个时候大家才知道原来刘益谦还喜欢搞收藏，一张用鸡缸杯泡普洱茶的照片让刘益谦火遍全国，这也就是“鸡缸杯大佬”称号的由来，最主要还是因为这个鸡缸杯的成交价高达2.81亿元。

仅仅是一个喝茶的杯子，刘益谦就不惜斥巨资收入囊中，在这之后就频频传出他拍卖各种艺术品的消息。

意大利画家《侧卧的裸女》被他花费11亿元拿下，也因此获得了“中国最俗气的亿万富豪”的称号。

在之后的几年里，他一边享受当老板的快乐进行各种投资，一边花着钱买自己喜欢的收藏品，根据不完全统计，他拍下的艺术品中价格过亿的就有8件，更别提几百万上千万的藏品了。

然而这样的幸福生活也没有维持几年，天茂集团的经营状况逐渐开始糟糕，从2020年出现整体下滑之后就陷入亏损状态。

会计师经常审计，没想到天茂集团不按常理出牌拿出了一份连续三年营收差不多的财报，被很多人质疑存在“造假”。

会计师对于交上来的这份记录并不认可，怀疑天茂集团的资金都被控股股东私自占用了。

毕竟这几年时间里，刘益谦投资的三个美术馆资金数额实在过于庞大，除此之外还给长江证券投资了100亿。

天茂集团发展不景气，加上2023年刘益谦开始拍卖之前自己视若珍宝的藏品，当时估价7.45亿至10亿港元的一件藏品最终拍卖价竟然只有5.45亿港元。

当初的刘益谦作为天茂集团的法人股大王，凭借着企业的发展身价也跟着涨了不少，一度登上胡润全球富豪榜。

可是如今打骨折价也要售卖自己珍藏的艺术品，这根本不符合刘益谦平时的作风，不少人难免忍不住猜测难道天茂集团真的出现资金问题了吗？

当然，这些也都是大家的猜测，但还是有不少人忍不住质疑刘益谦的资金实力，加上这次年报迟迟拿不出手更让人心生怀疑。

除去拍卖艺术品之外，天茂集团股权质押比例持续高企，国华人寿同样频繁处置金融投资，这种种迹象似乎都在指明一个方向，那就是曾经叱咤风云名声响当当的天茂集团如今正面临着前所未有的危机。

随着限期两个月的倒计时，天茂集团正在一点点迎接最后的终极考验，如果9月7日之前还是无法交出年报，最终的结果也只有被强制退市。

60天的时间是给天茂集团最后的自救时间，现在警报已经拉响，就只等着看天茂集团最后给出怎样的答复，对于12万股民来说，这同样也是一场沉痛的考验。

信息来源：2025-7-7上海证券报：仅剩两个月时间！天茂集团年报“难产”！拉响退市警报，公司估值被下调约90%，实控人是“超级牛散”刘益谦

2025-8-7经济观察网：*ST天茂财报“难产”或申请主动退市

2025-8-7金融界：*ST天茂控股股东筹划重大事项！公司紧急停牌，退市倒计时中迎转机？