11月20日，A股财经早报

一、国际方面

1. 美股收盘回暖且科技股异动 ：11月20日凌晨美股收盘集体上涨，道指涨0.10%，纳指涨0.59%，标普500指数涨0.38%。英伟达收涨2.85%，其超预期财报公布后盘后股价短线大幅波动，还带动美股半导体概念上扬。这会缓解A股开盘的外围情绪压力，利好A股AI、半导体等与美股科技股联动性强的板块，但也可能让A股相关算力、芯片概念股出现短期交易性波动。

2. 中国年内第五次减持美债 ：美国财政部11月18日数据显示，9月中国减持5亿美元美债至7005亿美元，为今年第五次减持。当前美债规模已突破38万亿美元，其规模膨胀和中国的减持趋势，会让全球资本对美元资产更谨慎。而A股低估值优势明显，叠加此前外资巨头加仓中国资产，可能进一步吸引外资流入A股核心资产，利好蓝筹股和低估值科技龙头。

3. 大宗商品涨跌分化 ：11月19日大宗商品走势分化，碳酸锂指数、工业硅指数、多晶硅指数均大幅上涨，沪金指数也有上涨，铜、铝、锡等有色金属价格同样普涨，锡更是大涨2500元/吨；不过豆粕、纯碱等期货合约走弱。这会利好A股锂矿、盐湖提锂、有色等相关周期板块，提升对应上市公司盈利能力，同时也会让A股农产品加工等板块面临一定成本波动压力。

4. 受中日外交争端等因素影响。短期或让A股中日贸易关联度低的内需消费、自主科技板块成为资金避险选择，而对日出口依赖度高的电子零部件等板块，或受影响。但现在全面禁止进口日本水产品，水产养殖板块昨天已有所表现。

5. 美联储官员对降息分歧严重 ：美联储会议纪要显示官员对连续第三次降息分歧严重，12月降息25个基点概率仅31.8%。降息预期降温会压制全球成长股估值，A股高估值的AI、新能源等成长板块短期或面临资金兑现压力，而低估值高股息的银行、电力等防御性板块，可能因避险需求获得资金青睐。

二、国内方面

1. 中金公司筹划重大合并 ：中金公司筹划换股吸收合并东兴证券、信达证券，其A股股票11月20日开市起停牌。作为行业头部券商的重大重组动作，会点燃A股券商板块的重组预期，带动板块情绪升温，同时也能提振资本市场改革相关概念股，改善A股金融板块整体活跃度。

2. 涨价题材股崛起 ：11月19日A股涨价题材股表现亮眼，锂矿、盐湖提锂等概念涨幅居前，恒光股份3分钟直线20cm涨停，华融化学等多股涨停。这种赚钱效应有望延续，今日A股锂电产业链、氟化工等相关周期板块或延续强势，吸引短线资金流入，同时可能分流高估值成长股的资金，加剧市场板块分化。

3. A股呈现指数微涨个股普跌的强分化格局 ：11月19日A股沪指微涨，创业板指涨0.25%，但超4100只标的下跌。其中船舶制造板块大涨超9%，银行、军工等板块逆势上涨，水产板块成热点；而综合行业领跌超3%，房地产、传媒等板块持续走弱。这意味着A股短期大概率延续震荡，资金或更倾向于流入防御性和热门题材板块，小市值题材股则面临较大回调压力。

4. 半导体产业链整合提速：近期A股元器件分销商并购频繁，半导体产业链整合进程加快，容百科技还成为宁德时代钠电正极粉料第一供应商。这会增强市场对半导体、新能源电池等产业链的信心，利好产业链上的相关上市公司，吸引资金关注国产替代和产业链升级相关赛道。

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