该来一场大跌了！要么利好出尽，要么衰退开始

最近，美国劳工部数据显示，8月份失业率较上月上升0.1个百分点至4.3%，创近四年新高。非农就业人数仅增加2.2万人，远低于市场预期的7.5万。

芝加哥商品交易所美联储观察工具显示，市场已完全定价美联储9月降息，其中预期降息25个基点的概率为89%，降息50个基点的概率为11%。

而全球股市与黄金的近期暴涨，更像是一场美联储降息预期驱动的狂欢，而非经济基本面和货币的真实写照。

美联储降息可分为两类：一是预防式降息，在经济出现放缓迹象时降息以预防经济衰退；二是纾困式降息（衰退式降息），在经济陷入衰退或遭遇重大危机时通过降息紧急纾困。

如果美联储降息25个基点，那么属于预防式降息。知名投行摩根大通的分析师认为，这意味着金发女孩行情的结束，属于利好出尽，那么市场将迎来大跌。利好出尽这个话题，在我们这里很常见，但是对于美股而言，已经很久没有验证了。

不过，这就像狼来了一样，在泡沫不断被推到极限的时候，可能某一次狼就真的来了，只是没人准确判断是那次，只能把各种重要的消息，当作导火线来看。

如果美联储降息50个基点，则可能被市场解读为衰退式降息，预示着经济存在严重问题。

美国经济确实面临多重挑战。瑞银对美国进行了一次经济衰退评估，并表示从实际数据来看，美国经济“疲软”的概率高达93%，这一数据处于“历史上令人担忧的水平”。

穆迪分析首席经济学家赞迪上个月也警告，美国正处于衰退的边缘。关税带来的负面影响正在持续显现，美国企业赶在美国宣布对全球贸易伙伴征收新关税前进口商品和材料，导致美国7月份贸易逆差扩大至四个月来的高点，我之前分析过，这可能导致三季度负增长。

而对于史无前例的人工智能投资潮而言，高盛警告称，资本支出的高速增长“不可避免地会放缓”。这点毫无悬念，毕竟数据中心修了又不是只用一年，财务折旧都是5年，实际用上个七到八年没有问题。