一、政策暖风频吹，ETF配置窗口开启
上周（5月6日-5月10日）A股震荡调整，但政策面接连释放积极信号，为ETF市场注入强心剂：
- 险资扩容至2220亿元：金融监管总局明确将保险资金试点规模扩大至2220亿元，增量资金预计重点布局高股息、低波动的ETF标的。
- 8000亿工具支持资本市场：证券基金保险公司互换便利与股票增持回购再贷款合并额度提升至8000亿元，流动性宽松预期增强。
- 降息助力银行板块：央行下调逆回购利率0.1个百分点，缓解银行息差压力，叠加高股息属性，银行ETF近期创历史新高，吸金效应显著。
明日策略： 政策托底背景下，资金或继续向“确定性”板块集中，红利、银行等防御性ETF或成避险首选。
二、明日三大ETF主线前瞻
1. 红利低波ETF：股息率创十年新高，资金持续涌入
- 数据亮点：中证红利指数股息率攀升至6.91%，风险溢价（对比国债收益率）达近十年最高水平。
- 资金动向：红利ETF、红利低波ETF连续三日净流入超5亿元，险资、社保等长期资金加速布局。
- 配置逻辑：经济弱复苏期，高分红资产兼具“类固收”安全边际与抗波动属性，政策推动下估值修复空间大（PB仅0.66倍）。
关注标的：红利ETF、港股通红利ETF
2. 银行ETF：政策+估值双驱动，历史新高后或再突破
- 业绩支撑：一季度社融增量5.89万亿，银行净息差边际改善，招商银行（1.99%）、兴业银行（1.71%）领跑。
- 估值优势：中证银行指数PE仅6.34倍，PB低至0.66倍，若回升至历史均值0.8倍，指数涨幅或超20%。
- 政策催化：财政部注资四大行、新“国九条”强化分红要求，银行股成险资增配核心标的。
关注标的：银行ETF、港股通银行ETF
3. 创新药ETF：政策支持+扭亏加速，估值修复可期
- 行业拐点：2024年泽布替尼、伏美替尼等创新药大单品销量超预期，百济神州等龙头亏损大幅缩窄，2025年或迎盈利拐点。
- 政策加码：商务部发文支持医疗旅游、生物医药产业，支付端与进院环节优化，行业长期瓶颈有望突破。
- 资金布局：近期港股创新药ETF获资金逆势加仓，全球降息周期下创新药估值弹性凸显。
关注标的：恒生创新药ETF、港股创新药50ETF
三、风险提示与操作建议
- 短期波动风险：东吴证券研报指出，5月下半旬市场或进入震荡调整期，需警惕外资减持引发的板块回调。
- 均衡配置策略：建议采用“核心（宽基ETF）+卫星（行业/主题ETF）”组合，例如60%沪深300ETF+20%红利ETF+20%创新药ETF，降低单一赛道风险。
- 关注外围市场：美国豁免部分关税、美联储降息预期升温等事件或扰动港股及跨境ETF走势，建议灵活调整仓位。
政策红利与估值修复共振下，明日ETF市场或延续“结构性机会”。投资者可聚焦高股息、银行、创新药三大主线，同时警惕市场波动，做好仓位管理。
（本文观点仅供参考，投资需谨慎）
