黄金的狂飙：当世界开始怀疑一切

黄金这东西，最近又疯了。

如果你翻开历史数据，会发现金价今年以来的涨幅已经接近40%，是自1979年以来最猛的一次。那一年，黄金涨了130%。而如今，标普500指数才涨了12%。黄金，这个曾经被年轻人认为“老派”的资产，正在用一种近乎嚣张的方式宣告它的回归。

人们为什么又开始抢黄金？说起来并不复杂。世界变得令人不安。你看新闻就知道——特朗普的关税政策到底会带来什么？没人说得清。经济学家反复警告，这可能再次推高通胀、压制经济增长。但更让人担心的，是那种模糊的不确定性。就好像你明明感觉到风雨欲来，却不知道伞到底够不够大。

中东还在打，乌克兰也没停。战争这东西，离我们既远又近。它推高油价、搅乱供应链、改变国际资金的流向。但更深刻的是，它动摇了人们对“常态”的信任。这个时候，黄金就成了最古老的避难所。它不像股票那样波动剧烈，也不像债券那样依赖国家信用。它就是一种……不会消失的东西。

与此同时，美国经济的数据开始出现裂痕。就业市场不再那么火热，某些行业开始放缓。有人开始悄悄讨论一个词：衰退。这不是2020年那种因为疫情突然而来的停滞，而是一种缓慢的、黏着的、可能更难应对的放缓。

但更让人担心的，是另一种可能性：stagflation，滞胀。就是说，经济不怎么增长，但物价却继续飞涨。这几乎是经济学家的噩梦组合。因为在这样的环境里，美联储很难做决策——如果降息，通胀可能失控；如果不降息，经济可能硬着陆。而黄金，恰恰在这种环境里表现最好。

你看历史就知道。自2001年以来，只要美国CPI超过2%、同时美联储又在放松货币政策，黄金从来没有跌过。这不是巧合。它是一种逻辑——当钱不值钱，当信任被透支，人们就会重新拥抱那些不会违约、不会增发、不会消失的实物资产。

今年还有一个不能忽视的角色：央行。

它们不再是幕后玩家，而是成了黄金市场里最坚定的大买家。2024年，全球央行买了1086吨黄金。比过去任何一年都多。为什么？因为俄乌战争之后，很多国家开始重新思考“美元依赖”的问题。它们不想把所有的资产都押在美元上，不想某一天因为国际政治的变化而被冻结资产。于是，黄金成了最中立的选项。

甚至有人说，全球央行现在持有的黄金总量，已经超过了美国国债。这是一个象征性的转折。它不代表美元马上要崩溃，但它暗示了一种趋势：世界正在寻找美元的替代品。而黄金，是最直接的答案。

然后就是降息。美联储一旦开始降息，会发生两件事：一是现金和国债的收益会下降，黄金这种无息资产的相对吸引力就上升了；二是很多人担心美联储一旦降得太急，可能会再次点燃通胀。而黄金，恰恰是对冲通胀最传统的工具。

所以你看到没有？这一轮黄金上涨，不是单一因素驱动的。它是所有担忧的合集——地缘政治、通胀风险、衰退预期、去美元化、央行行为……它们像不同方向的绳子，共同拉起了金价。

有意思的是，黄金的涨，几乎总是伴随着人们对系统的怀疑。它不产生利息，也不创造就业，它唯一的用处，就是让人安心。而这种安心，在太平年月里常被忽视，在动荡时期却显得格外珍贵。

1979年，黄金大涨130%。那是一个通胀肆虐、经济低迷、国际局势紧张的年代。45年后的今天，黄金再次开启狂飙模式。历史不会简单重复，但情绪的节奏却总似曾相识。

也许我们正在进入一个“不信任时代”。人们不完全信任货币、不信任政策、不信任增长故事、甚至不信任国际秩序。而这种普遍的不安，最终都凝结成了一块块金色的金属，被收进保险库、首饰盒、甚至枕头底下。

黄金不会说话。但它比任何资产都更诚实——它映照出的是这个世界的焦虑底色。