金价突然猛拉，创近5周新高！多家黄金公司上半年业绩爆表

周一国际金价上涨超1.5%，重返3400美元/盎司上方，创近五周新高。市场避险情绪有所回升，在8月1日最后期限前关税谈判不确定性中，美元和美债收益率走弱提振了黄金的价格。展望未来，分析人士认为，四大因素可能将决定黄金是否能突破3500美元并挑战今年上半年创下的历史高位。

金价震荡蓄势

本周首个交易日，美元指数震荡下行跌0.6%，再次失守98关口，基准10年期美债收益率进一步远离4.50%，触及一周低位。

据报道，欧盟外交官称，随着与华盛顿达成可接受的贸易协议的前景逐渐黯淡，欧盟正在探索一套更广泛的针对美国的可能反制措施。商品经纪商High Ridge Futures金属交易主管梅杰（David Meger）表示：“随着8月1日最后期限的临近，这给市场带来了一定程度的不确定性，这无疑是（对黄金）一种支持。”

渣打银行全球研究部贵金属分析师库珀（Suki Cooper）表示：“对美国债务增长和进一步关税更新的担忧可能会使黄金成为关注焦点，目前金价似乎得到了很好的支撑。”

自4月达到峰值以来，黄金一直徘徊在狭窄的区间内。尽管金价继续受到通胀担忧和全球紧张局势的支撑，但最近的盘整表明，新势头可能需要新的催化剂。

与此同时，外界也在关注美国总统特朗普与美联储主席鲍威尔之间的“战斗”，这可能会影响未来的利率走向。在引起金融市场短暂波动后，特朗普上周回应了相关报道并重申，他不打算解雇美联储主席鲍威尔，但保留了选择权，再次批评美联储没有及时降息。梅杰表示， 关于美国提前降息的讨论正在增加，围绕美联储主席鲍威尔可能被替换和美联储重组的猜测加剧了市场的紧张情绪。

根据芝加哥商品交易所FedWatch Tool的数据， 交易员预计美联储9月份降息的可能性约为59%，距离充分定价还有不小距离。

何时挑战3500美元

在4月25日突破3500美元后，国际金价随后曾多次冲击历史新高都宣告失败，贸易紧张局势、地缘政治因素降温和美联储降息前景不明朗等因素成为了负面因素。

机构Monetary Metals研究主管纳德尔施泰因（Ben Nadelstein）认为，至少在7月，金价迎来新高的可能性有限。“在鲍威尔被替换或美联储降低利率之前，我认为金价不会达到3500美元。”他解释说。

资管The Alloy Market首席执行官阿维萨诺（Brandon Aversano）观点类似，称短期内任何显著的价格上涨都需要新的重大经济逆风或全球不稳定加剧。

相比之下，美国贵金属交易所（APMEX）营销总监埃利奥特（Brett Elliott）则认为，参考上半年，黄金可能会出现令人惊讶的走势。 “在适当的催化剂作用下，（它）有时会在一天内波动超过3%。”他预计，贸易政策的发展是可能刺激金价的一个因素。

在这些市场人士看来，以下四个驱动因素将在三季度、甚至下半年影响黄金的表现：

①全球央行热情。在过去几年中，央行一直是黄金的重要买家，他们的购买决策可以迅速影响市场。决策者通过购买贵金属，以分散资产组合风险，对冲经济不确定性。阿维萨诺表示：“如果我们开始看到央行再次以创纪录的速度购买黄金， 可能会看到金价上涨。（但是）如果我们看到央行需求降温，金价或小幅下降。”

②地缘政治事件。政治动荡通常会促使投资者从股票和债券转向贵金属作为避风港。7月份的未知因素是是否会出现新的危机。埃利奥特指出，任何扰乱地缘政治或宏观经济格局的黑天鹅事件都可能给黄金带来所需的提振，使其达到3500美元。然而，由于几个地区的紧张局势（中东、俄乌）已经降温，黄金目前的价格可能反映了大多数明显的风险。因此，催化剂可能都需要来自市场尚未关注的风险。

③通货膨胀数据。纳德尔施泰因认为，尽管通胀一直在“悄悄酝酿”，但数据的任何急剧变化都可能预示着潜在的经济疲软。当投资者担心经济时，他们通常会增加黄金持有量。阿维萨诺表示，金价通常会跟随经济趋势，这意味着未来关税影响下的宏观报告可能会激发金价突破更高水平的需求。

④美元走势。回顾历史，黄金往往与美元的走势呈现负相关性。第一财经此前曾报道，上半年美元指数累计下跌超10%，创下自1973年自由浮动货币时代开始以来最差开局表现。目前影响美元走势的因素包括：美联储降息前景、美国经济韧性、投资者对美国资产的信心及贸易战走向等。许多行业分析师建议，通过美元指数走向来评估金价前景。

3家金矿公司业绩增幅超100%

今年黄金以2623美元/盎司开盘之后，一路上涨。随后在全球地缘摩擦和关税战等因素的影响，现货黄金4月22日最高冲至3499.45美元/盎司，最高涨幅突破30%，此后开始高位震荡，目前维持在3300美元/盎司之上。

其实黄金已经连续三年上涨，2023年当年以1826美元/盎司开盘，当年上涨13.12%，年末突破2000美元/盎司，达到2062美元/盎司；2024年，黄金继续高开高走，当年1月1日，黄金以2065美元/盎司开启了一年的上涨态势，盘中最高冲击2789.92美元/盎司，最终以2624.92美元/盎司收盘，全年上涨27.3%。进入2025年之后，黄金更是势如破竹，以2623.8美元/盎司开盘，随后随着地缘摩擦不断升级，以及特朗普关税大战的影响，黄金一路上涨，虽然华尔街不停“撕报告”，但是仍然赶不上黄金的涨幅。

随着黄金价格的上涨，今年上半年，黄金采矿企业也赚得盆满钵满，已经披露业绩预告的8家公司，全部实现大涨。净利润增长50%只是刚起步，业绩翻倍是“标配”。

中润资源暂时夺得“业绩王”的桂冠，公司预计2025年上半年归属于上市公司股东的净利润3400万元~5000万元，实现扭亏为盈，净利润增幅达到 161.90% ～ 191.02%。对于上半年业绩大增的原因，中润资源表示主要是主营业务扭亏。公司子公司斐济瓦图科拉金矿积极推进技改工作，增产增效，毛利率有较大幅度的提高。本期非经常性损益对净利润的影响金额为2700万元-3500万元，主要是转让控股子公司股权产生的收益。

其次西部黄金和山东黄金的净利润增速也都实现翻倍。西部黄金称，经财务部门初步测算，预计2025年半年度实现归属于母公司所有者的净利润为1.30亿元-1.60亿元，同比将增加6379.07万元-9379.07万元，同比增加96.35%-141.66%。

山东黄金预计2025年上半年度实现归母净利润25.5亿元至30.5亿元，同比增加84.3%到120.5%；实现归母扣非净利润25.5亿元至30.5亿元，同比增加80.3%到115.6%。山东黄金表示，2025年上半年，公司统筹优化生产布局，强化核心技术攻关，提升精细管理水平，在科学匹配项目建设的同时，显著提升运营效能，实现生产效率与资源利用率、项目建设速度的协同提升，同时叠加黄金价格上行因素，公司利润同比涨幅较大，持续巩固了向上向好向优发展态势。

从净利润绝对金额来看，紫金矿业“遥遥领先”。 紫金矿业发布公告显示，得益于主要有色矿产品量价齐升，紫金矿业预计上半年归母净利润约232亿元，同比增加约54%，创公司上市以来最佳上半年度业绩。其中，今年第一季度紫金矿业实现归母净利润101.67亿元，同比增长62.39%，第二季度实现归母净利润约为130亿元，同比增加约47%，环比增加约27%。

此外，中金黄金预计今年上半年实现归属于母公司所有者的净利润为26.14亿元-28.75亿元，与上年同期相比(同比)将增加8.71亿元-11.33亿元，同比增加50%-65%。

湖南黄金预计，今年上半年归属于上市公司股东的净利润为6.13亿元-7.01亿元，同比增加40%-60%。

赤峰黄金预计2025年半年度实现归属于上市公司股东的净利润为10.80亿元-11.30亿元，同比增加52.01%-59.04%。

上个月刚宣布启动赴港上市的山金国际预计今年上半年归属于上市公司股东的净利润为15.40亿元-16.40亿元，同比增加43.24%-52.55%。

来源 | 综合第一财经、21世纪经济报道