毛利率7连降，“酵母大王”谋转型

随着发酵行业的竞争日趋激烈，各种压力也开始纷纷传递到上游供应链。

昨日（5月28日），安琪酵母股份有限公司（下称“安琪酵母”）发布公告称，为推动公司生物技术发展，拟投资2.3亿元加码无血清细胞培养基核心技术攻关工程项目。该项目已经获得公司第十届董事会第二次会议审议批准，但仍需提交公司股东会审议。

对于该项目的必要性，安琪酵母在公告中提到：“促进公司业务从发酵原料供应商向为生物技术领域提供一体化解决方案转变。”

纵然已经成为全球第二，“酵母大王”依旧在不断谋求新的增长。

酵母大王“跨界”生物技术领域

根据安琪酵母公告，上述项目面向抗体、疫苗、重组蛋白等生物制品制备需求，在宜昌高新区安琪生物产业园现有合成生物中试平台基础上进行升级改造。新增无血清细胞培养基制备平台和无血清培养基核心原料精制纯化平台，并在公司现有研发基础上新增相关研发设备。

项目拟购置发酵、分离、提取、制备、检验检测等核心工艺关键设备，成果转化能力为年产干粉无血清细胞培养基200吨、液体无血清细胞培养基10万升。

项目总投资估算2.3亿元，资金来源主要为公司自筹，预计建设周期30个月，于2027年投产。

同时，安琪酵母称，公司在成品培养基产品和市场开发方面已具有一定基础，储备了系列待转化产品。

实施本项目将有效推动公司培养基产品迭代升级和技术创新、丰富产品品类，加快市场转化，促进公司业务从发酵原料供应商向为生物技术领域提供一体化解决方案转变。

且，该项目能够助力我国在高端培养基领域的进口替代，解决现有国产培养基“卡脖子”难题，提升产业国际竞争力。

而对于该项目的前景和发展，安琪酵母称，符合公司产业规划和战略布局，有助于公司培养基业务全面发展，有利于增强公司持续盈利能力和综合竞争力，持续推动公司稳健发展，不存在损害公司和股东利益的情况。

同时，安琪酵母表示，在该项目中，公司将作为牵头单位，联合高校和上下游单位共同完成。公司将积极整合各单位在培养基研发与应用领域的技术优势，通过逐级扩大、确定并完善各种技术参数，确保项目顺利实施。

对于市场开发不及预期，安琪酵母表示将采取多重举措。

一是细胞培养基可与细胞培养基原料或微生物培养基同步销售，拓宽销售渠道。同时，公司可承接代加工业务，通过提供定制化服务来增加市场份额。

二是加快与具有成熟医疗器械销售渠道的企业开展诊断培养基合作，加快自有医疗器械销售渠道、自有医疗器械销售团队建设。

三是加强临床微生物检验产品的布局和开发，以及与其他临床微生物检验产品生产企业的互惠合作。

由此看来，此次对外投资，安琪酵母已有十足把握。

业务转型背后的压力

全球的酵母产量约240万吨，安琪酵母凭借湖北宜昌、广西柳州和崇左、云南德宏和普洱、山东滨州和济宁、内蒙古赤峰、河南睢县等地以及两个海外国家的16 个酵母工厂，已成功跻身全球第二大酵母公司（仅次于乐斯福）。

2024年，安琪酵母酵母系列产品总产能超过45万吨，在国内市场占比55%，全球的市场占比超20%。具体到产品层面，安琪酵母2024年酵母发酵总产量为41.54万吨，同比增长10.21%，其中抽提物产量14.64 万吨，同比增长5.63%。

不过，虽然安琪酵母的业绩可谓是“芝麻开花”，其应收从2017年的57.76亿元攀升至了2024年的152亿元，净利润同期也从8.47亿元攀升至13.25亿元。但其毛利率却从2017年的37.64%下降至了23.52%，连续7年下滑。

根据安琪酵母的经营模式，其客户群体主要为B端工业客户。而中国虽然是全球最大的酵母生产国和出口国，但也是全球酵母行业竞争的主战场。

所以，关于安琪酵母“触顶”的声音开始出现。

安琪酵母董事长熊涛自己也曾坦言：“如果仅局限于传统酵母业务，这个担忧确实成立。”

面对此等局势，安琪酵母不得不到海外市场寻求新增量，不仅陆续在海外建设生产基地，还拟通过印尼子公司实施年产2万吨酵母项目，项目总投资估算8.8亿元。

2024年，安琪酵母国际市场业务实现主营业务收入57.12 亿元，同比增长 19.36%。

与此同时，安琪酵母还通过“双轮驱动”开辟新赛道：酵母蛋白等创新产品矩阵快速扩张，合成生物、农业微生物等前沿领域提前布局。

显然，此次安琪酵母重金跨入生物技术领域，无疑是其开辟新赛道的重要落地。

或许是看到了新赛道的发展前景，熊涛才能自信地表示：“未来的5~10年，公司增长空间依然可观”。