“贵金属牛”来了？黄金、白银、铂钯等价格大幅飙升

铂金正迎来历史性狂欢。

Wind万得数据显示，12月22日，现货铂金持续走高，今年累涨超120%。铂金的“兄弟金属”钯金，年内涨幅已超95%，最高价触及1839美元。

同日，现货黄金价格盘中已升破4400美元/盎司，再创新高；白银现货价格一度攀升至69美元/盎司上方，同样创下历史最高水平。

在国内股市申万二级行业中，12月22日，贵金属板块居前，涨幅超3%，年内涨幅超80%。其中，白银有色涨幅一度超9%。广期所钯、铂均封涨停板，沪银涨超6%，碳酸锂涨超5%。

尽管目前铂金价格还不及伦敦金现的一半，但年内涨幅已远超后者——截至12月22日11:46，铂金年内涨幅超128%，同期伦敦金现价格涨幅约为65%。

机构认为，本轮贵金属涨势受到多重因素的共同驱动，包括国际局势变化、供需失衡、新能源产业政策导向变化等。

中信建投金属行业首席分析师王介超认为，黄金、白银、铂钯等贵金属价格大幅飙升，锡、铜、铝等工业金属亦表现强势。一面是充裕的流动性，一面是供给的强约束，推动商品价格不断挑战阶段性高点。另外，基础原材料对经济发展的重要性越来越被相关国家重视，甚至启用关税的手段获得这类产品，加剧了市场的区域性缺口，进一步推动价格的上行。

此外，黄金价格高企触发的“替代效应”同样不可忽视。今年以来，黄金价格一路走高，在此背景下，性价比更高的铂金成为不少消费者和投资者的替代之选，需求显著增长。

世界铂金投资协会发布的数据显示，2025年铂金首饰需求预计同比增长7%至67吨，为2018年以来最高水平；投资需求预计同比增长6%至23吨。值得一提的是，中国市场成为拉动铂金条币需求的核心力量——2025年铂金条币总需求预计同比增长47%至16吨，创4年新高。

国投期货分析，在全球各国争夺关键资源的背景下，“钱”和“资源”正在进行再平衡式定价，铂、钯作为贵金属板块的一员，产量刚性约束强、资源端垄断程度高。另外，铂、钯体量小，资金控盘能力更强，短期兑现年度级别涨跌幅的可能偏高。从黄金和白银价格连续创出历史新高的经验来看，铂、钯价格的后市空间依然存在。

展望后市，专家普遍认为，铂金强势格局有望延续。一方面，铂金供需紧张的局面短期难以改善，而且随着氢能产业的持续发展，铂金的工业需求空间还将进一步打开，供需缺口或持续扩大；另一方面，在资金追求性价比标的的逻辑下，铂金相对黄金的估值优势可能继续吸引资金跟进。

国泰君安期货预计，2026年上半年铂钯将继续上涨，且铂由于基本面更优及金融属性更强，涨幅高过钯；下半年如若现货矛盾缓解，铂钯价格有可能回落。预计明年铂金价格区间在1500—2800美元/盎司，钯金价格区间在1200—2250美元/盎司。

国联期货称，前期不确定性因素已基本落地，在宏观环境与避险需求支撑下，黄金预计将在高位震荡过程中逐步回归前期上涨态势。在策略层面，前期布局的长线战略多单可继续持有，可等待有效突破前期高点（参考伦敦金4381美元）后尝试建立多单，届时目标位将看到4700美元。

中信建投发布的研报称，随着黄金、白银、铜和原油的VIX抬升，中长期依然看多黄金。白银的VIX处于历史极大值，需要警惕超买后的回调风险。

（注：本文不构成任何投资理财建议）

中国商报综合自证券日报、国是直通车微信公众号、中新经纬、21世纪经济报道等