26家休闲食品公司半年报冰火两重天：最高净利增超500倍，亦有巨

2025年半年报披露正式收官，休闲食品上市企业陆续交出了2025年上半年的成绩单。食品饮料绿皮书整理了26家上市公司的主要经营数据，基于营业收入和净利润的变化幅度进行初步分析，下面让我们一起来看看具体情况。

从营业收入方面来看，万辰集团、三只松鼠、卫龙美味位居前三甲，同时超六成的企业未实现增长。

从净利润方面来看，前三名分别是卫龙美味、万辰集团、盐津铺子，同时一半以上的企业未实现增长，四家公司未盈利。整体而言，2025年上半年休闲食品企业两级分化明显。

在细分市场表现方面，量贩零食赛道的万辰集团，去年才扭亏为盈，今年得益于量贩零食连锁业务的高速扩张，更是以令人惊叹的净利润增长，打了一场持久且漂亮的“翻身仗”。财报显示，公司上半年实现营收225.83亿元，同比增长106.89%；实现归母净利润4.72亿元，同比增长50358.8%。

反观以三只松鼠、良品铺子为代表的传统零食企业，则在成本与渠道的双重压力下业绩承压明显。上半年，三只松鼠营业收入同比增长7.94%至54.78亿元，但净利润同比下降52.22%至1.38亿元。良品铺子的情况更为严峻，其营业收入同比下降27.21%至28.29亿元，归母净利润同比由盈转亏。而来伊份同样未能幸免，归母净利润同比下降439.60%，创下上市以来半年度亏损新高。

卤味上市企业2025年上半年则呈现“有人欢喜，有人忧”的局面。绝味食品营收同比下滑15.57%至28.2亿，净利润近乎腰斩。周黑鸭营收虽同比下降2.93%至12.23亿元，但净利润同比大增227.96%。煌上煌同样营收虽同比下降7.19%至9.84亿元，但净利润同比增长了26.9%。

01

万辰集团

量贩零食巨头万辰集团公布了一份暴涨的半年报。财报显示，公司上半年实现营收225.83亿元，同比增长106.89%；实现归母净利润4.72亿元，同比增长50358.8%。

对此，公司解释，上半年公司业绩增长主要得益于量贩零食连锁业务的高速扩张。

值得注意的是，8月22日，万辰集团发布公告称，公司计划发行H股股票并申请在港交所主板上市。万辰集团表示，此次发行H股是为了进一步推进公司国际化战略，提升公司品牌知名度和综合竞争力，完善公司供应链体系建设。

02

三只松鼠

去年营收重回百亿后，三只松鼠今年上半年营收增速放缓，净利润大幅下滑。财报显示，公司营业收入为54.78亿元，同比增长7.94%，但净利润同比下降52.22%至1.38亿元。

分产品来看，今年上半年，其坚果收入同比下跌了1.03%至27.31亿元，综合产品收入同比增长49.70%至13.98亿元，烘焙产品收入同比增长了11.96%至6.82亿元。而在毛利率层面，今年上半年，其坚果下跌了2.64%至23.91%；综合产品毛利率同比增长了1.53%至32.01%，烘焙产品毛利率同比增长了1.09%至22.71%。

对于净利润下滑的原因，三只松鼠在报告中明确提及四点：一是坚果原料成本上涨，影响毛利率；二是部分线上平台流量结构变化，费率有所提升；三是线下分销加大市场费用投入，加速日销品布局及终端渗透；四是新增物业折旧及摊销费用上升。

03

卫龙美味

卫龙美味今年上半年总收入34.83亿元，同比增长18.5%；净利润达7.36亿元，同比增长18%。

分产品看，辣条收入13.10亿元，同比下滑3.2%，占总营收比重降至37.6%，较2022年的58.7%大幅缩水。蔬菜制品作为第二增长曲线，上半年营收达21.09亿元，同比增长44.3%，占整体收入比重增至60.5%。

对于业绩表现，卫龙美味称，公司报告期内持续加强全渠道和品牌建设，并优化渠道结构，叠加在收入增长及提升供应链效率的因素驱动下，公司经营利润进一步提升。

04

盐津铺子

上半年，盐津铺子实现营收29.41亿元，同比增长19.58%；归母净利润3.73亿元，同比增长16.70%。

分产品看，辣卤零食实现营收13.2亿元，同比增长47.05%；烘焙薯类实现营收4.59亿元，同比下降18.42%；果干果冻实现营收4.28亿元，同比增长9.01%；深海零食实现营收3.63亿元，同比增长11.93%；蛋类零食实现营收3.09亿元，同比增长29.57%。

公司相关负责人表示，业绩增长主要得益于魔芋类零食迎来爆发式增长。据悉，辣卤零食板块中，休闲魔芋制品上半年营收为7.91亿元，占总营收比重提升至26.90%，同比增长155.10%，成为增长最快的品类。

05

良品铺子

上半年，良品铺子实现营业收入28.29亿元，同比下降27.21%；归母净利润为-9355.31万元，同比由盈转亏。

良品铺子财报表示，今年，公司持续对产品进行优化和调整，部分产品的售价下调及产品结构调整，影响了公司的毛利率；与此同时，公司门店数量下降，也使得公司销售规模同比下降。此外，受到线上渠道流量费用上升的影响，今年上半年公司销售规模及净利润较上年同期下降。

对于归母净利润的亏损，良品铺子补充称，除了上述原因外，报告期，公司利息收入及理财收益同比减少约1100万元。此外，公司收到的政府补助也较去年同期减少约1900万元。

06

绝味食品

绝味食品半年报显示，公司上半年实现营业收入28.20亿元，同比下降15.57%；净利润1.75亿元，同比下降40.71%。

其中，绝味食品鲜货类产品贡献了21.12亿元营收，较上年同期的26.12亿元直接减少5亿元，下滑超19%；占主营业务收入的比重也从79.88%下滑至76.59%，拖累整体营收表现。

拆分鲜货类细分品类来看，禽类制品（以鸭货、鸡货为主）收入15.91亿元，同比下滑20.8%；蔬菜产品、其他产品收入2.77亿元、2.26亿元，同比降幅达11.6%、14.3%；畜类产品收入不足0.2亿元，同样呈下滑态势。

而同属卤制食品的包装产品上半年表现亮眼，收入同比增长16.3%至2.28亿元，但因其营收占比偏低，仅能部分对冲鲜货类产品的下滑影响，难以拉动整体业绩回升。

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