很多人批评说，比亚迪70%的资产负债率太高了，他们一定不知道苹果公司的资产负债率高达80%，更夸张的是有些全球知名的大公司，资产负债率超过100%，也就是我们习惯认为的“资不抵债”的状态。

我们来看看几个资产负债率超过100%的全球知名的大公司：星巴克，麦当劳，波音公司，戴尔电脑等。

星巴克：资产负债率124%

截至3月31日，全球最具影响力的咖啡连锁商星巴克公司，资产总额316.33亿美元，负债总额392.49亿美元，资产负债率124.08%，股东权益总额为-76.16亿美元。

星巴克公司其实挺赚钱的，2021财年净利润42亿美元，2022财年净利润33亿美元，2023财年净利润41亿美元，2024财年净利润38亿美元，4年净利润合计154亿美元。但为什么会有123.75%的资产负债率？

答案就是：分红和回购。

星巴克的分红也是大手笔，2021财年分红21亿美元，2022财年分红22亿美元，2023财年分红24亿美元，2024财年分红26亿美元，4年分红93亿美元。

星巴克的股票回购也是出手大方，2022财年回购耗资39亿美元，2023财年回购耗资8亿美元，2024财年回购耗资11亿美元，3年回购58亿美元。

四年来，分红和回购，相当于花出去151亿美元，与期间净利润154亿美元相差无几，也就是说，赚回来的钱，几乎都用掉了。

波音公司：102.5%

波音客机

截至12月31日，波音公司资产总额1563.63亿美元，负债总额1602.77亿美元，资产负债率102.5%，股东权益总额为-39.14亿美元。

自2019年以来，波音公司已经连续6年资产负债率超过100%，导致这个问题的原因有两个：亏损和回购。

波音公司历年亏损

一是波音公司持续亏损，最近5年累计亏损350亿美元。二是波音公司持续回购，2014年—2019年期间累计回购392亿美元。

麦当劳：106.9%

截至12月31日，麦当劳公司资产总额551.82亿美元，负债总额589.79亿美元，资产负债率106.9%，股东权益总额为-37.97亿美元。

麦当劳历年资产负债率

2024年，麦当劳实现营业收入259亿美元，净利润82亿美元，赚钱很厉害，花钱也很大方：发放股利48.7亿美元，回购股票耗资25亿美元，这两项花钱合计73.7亿美元，偿还债务净额不到1亿美元。这就很好地解释了为什么巨能赚钱但是资产负债率居高不下的原因。

戴尔：101.7%

截至1月31日，戴尔公司资产总额797.46亿美元，负债总额811.33亿美元，资产负债率101.74%，股东权益总额为-13.87亿美元。

于2025财年（截至1月31日），戴尔公司实现营业收入954.67亿美元，实现45.92亿美元，营收净利率4.81%。

上述4家公司都是全世界范围内鼎鼎大名的公司，它们的资产负债率都超过了100%。另外全球市值最高的科技公司苹果，它的资产负债率也高达80%，负债总额2644亿美元，相当于19170亿元人民币。

相较于我们对企业资产负债率的忧心忡忡，国际资本市场看起来更注重公司资产的流动性，更关注现金流是否健康。

从这个角度来说，我们也是时候改变观念了。