美国一半行业在裁员，就业“失速”，经济衰退只差最后一根稻草？

穆迪分析公司首席经济学家马克·赞迪此前警告称，美国经济正处于衰退边缘。上周日，他指出，经济衰退的开始往往在事后才清晰可见。目前，就业数据尚未预示经济衰退，但超过一半的美国行业已经在裁员。

穆迪分析公司首席经济学家马克·赞迪表示，美国经济尚未陷入衰退，但裁员行业的数量令人担忧，未来对就业数据的修订可能会显示就业率已经在下降。

在周日的一系列X帖子中，他延续了上周末的警告，即经济正处于衰退的边缘。

这一次，赞迪指出，经济衰退的开始往往在事后才清楚，并指出美国国家经济研究局是经济衰退开始和结束的官方仲裁者。

根据美国国家经济研究局(NBER)的定义，经济衰退是指“经济活动的大幅下滑，这种下滑波及整个经济领域，并持续数月以上”。该机构还关注一系列指标，包括个人收入、就业、消费者支出、销售额和工业生产。

赞迪表示，就业数据是迄今为止最重要的数据点，连续一个多月的下降可能预示着经济衰退。他补充说，虽然就业人数尚未开始下降，但自5月份以来几乎没有增长。

上个月非农就业岗位仅增加7.3万个，远低于预期的约10万个。与此同时，5月份非农就业岗位总数从14.4万个下调至1.9万个，6月份非农就业岗位总数从14.7万个下调至仅1.4万个，这意味着过去三个月的平均增幅仅为3.5万个。

由于最近的修订结果一直低得多，赞迪表示，如果后续修订结果显示就业率已经在下降，他不会感到惊讶。

“同样值得注意的是，许多行业的就业人数正在下降。过去，如果在工资调查的约400个行业中，超过一半的行业裁员，就意味着经济衰退，”他补充道。“7月份，超过53%的行业在裁员，只有医疗保健行业的就业人数出现了显著增长。”

上周，赞迪表示，当经济处于拐点（例如衰退）时，数据通常会出现大幅修正。美联储理事丽莎·库克周三也指出，大幅修正是经济“转折点”的典型特征。

目前，亚特兰大联储的GDP追踪指标显示经济将继续增长，第三季度预测甚至从上周的2.1%小幅上升至2.5%，尽管这仍低于第二季度的3%。

由于每周申请失业救济人数没有激增，失业率几乎没有变化，一年多来一直在4%至4.2%之间的窄幅区间波动，因此也没有出现大规模裁员的迹象。

但赞迪表示，失业率将成为“经济衰退的特别糟糕的晴雨表”，因为最近外国出生工人数量的减少导致劳动力数量保持平稳。

“还要注意，经济衰退的定义是就业岗位持续下降——这种下降至少会持续几个月。我们还没有到达那个阶段，因此还没有陷入衰退，”他解释道。“如果拖累经济的经济政策能够尽快解除，情况仍有可能好转。但这种情况看起来越来越不可能了。”

华尔街对就业数据的看法存在分歧，一些分析师将经济放缓归因于劳动力需求疲软，而另一些人则将经济放缓归咎于特朗普打击移民政策导致的劳动力供应疲软。

美国银行属于供应阵营，并表示“市场正在将衰退与滞胀混为一谈”。但瑞银警告称，需求疲软，指出平均每周工作时间低于2019年的水平，并表示劳动力市场正出现“失速”迹象。

上周，摩根大通的经济学家也对经济可能下滑发出了警告。他们指出，就业数据显示，过去三个月私营部门的招聘人数已降至平均仅为5.2万人，医疗和教育以外的行业也陷入停滞。

他们表示，再加上没有任何迹象表明移民政策导致不必要的离职人数激增，这是一个强烈的信号，表明企业对劳动力的需求已经降温。

摩根大通补充道：“我们一直强调，如此大规模的劳动力需求下滑是经济衰退的预警信号。企业通常会在它们认为是暂时的增长放缓期间维持招聘增长。当劳动力需求随经济增长放缓而下滑时，这往往是裁员的前兆。”