金银比突破106，白银还能补涨吗？

过去40年金银比冲到100以上共有四次：1991年海湾战争、2008年金融危机、2020年疫情和现在。每次冲高后白银都会报复性反弹，比如2020年疫情后半年，白银直接从11美元飙到30美元，涨幅是黄金的三倍。

目前市场对白银补涨的期待持续升温，但今天黄金大涨4%，仍然把白银远远甩在身后。

个人认为，白银多头有两大关键指标需要关注：

第一，关键压力位突破：3300美元成多空分水岭

目前美白银主力合约在3300，也就是上期所白银8300附近形成强压力带。这一位置既是2025年4月黄金突破3300美元后白银的跟涨瓶颈，也是近期多次冲高回落的密集成交区。

世界白银协会4月16日公布2025年全球白银供需数据后，白银始终在3300以下徘徊，这个数据预计白银供需缺口收窄21%。这一基本面矛盾导致白银短期缺乏独立上涨动力，需依赖黄金突破后的联动效应。

第二：做多的驱动在于库存变动：这也是逼仓可能性的关键指标。

伦敦作为全球白银定价中心，其LBMA库存变化直接影响市场情绪。4月初数据显示，特朗普贸易政策意外导致伦敦现货库存耗尽，若5月初LBMA、SHFE和COMEX库存延续下降趋势（目前COMEX库存已从高位回落），可能触发类似2020年的逼仓行情。