文|徐 来
编辑|徐 来
《——【·前言·】——》
美国用债养债，中国却悄悄亮出一招，叫稳定币。
看起来风平浪静，其实早有布局，局势的天平正在倾斜。
美国发债这套操作，用了几十年，把它的财政和金融绑成一个闭环。
一边花钱，一边印钞票，再发债把漏洞补上，说白了，就是靠信用续命，现在这套模式越来越吃力，全球都开始迟疑。
国债数字像气球一样膨胀，已经到了37万亿美元，几乎快赶上全美一年GDP总量。
这个数字每天都在跳，跳得比通胀还快，政府还在发新债，财政赤字不停扩大，想找人接盘已经越来越难。
中国可能是最先想到的，可从去年起，中国开始陆续减持。
2024年下半年到2025年春季这几个月，连续数次减持美债，总额超过两百亿美金，这是个清晰信号。
接盘位置，就慢慢落到日本和英国头上。
日本买得多，看起来像信任，其实背后有隐情，因为日元汇率太弱，日本需要托住美元资产来稳本币。
英国虽然也有增持，但份额有限，大头还是被美联储硬顶下来。
美联储自家印钱买自家国债，这不是正常买卖，是被动救场。
这种自买自卖，一旦资金断裂，就容易出事，没人能永远靠印钞撑局面。
国际评级机构也早就看不下去。
2023年美国信用评级被调低，2024年继续警告——说明外人不信这账本。
美国虽然嘴上说，国债是全球最安全资产，其实底下是高杠杆堆起来的塔。
全球很多国家开始寻找替代选项，想摆脱对美债的依赖，尤其是亚洲国家，越来越倾向于保留黄金和人民币资产。
这时，美国打出另一个牌，叫“美元稳定币”。这是安排好的资本通道。
稳定币表面上挂着虚拟货币的壳，核心结构很简单——它背后压着的，全是美债。
以USDT、USDC为例，这些看起来跟区块链挂钩的币，其实运作方式跟银行差不多。
你拿100块进来，它就发你100个币，它再用你的钱去买美国短期国债，用利息盈利，这些币的本质，是新式债券中介。
全球散户、机构、资金都在不知不觉间，成了美债的间接持有者。
这几家公司公开过资产清单，95%以上是短期美债和现金等价物。
Tether（USDT发行方）光是持有的美债，就接近900亿美元，等于比一些国家的外储还多。
Circle（USDC发行方）也不遑多让。
这些稳定币公司，成了美国财政部“影子银行”的一部分。
美国政府并没有否认，反而大方承认，还专门立了法。
今年6月通过的《GENIUS法案》，明确要求稳定币必须一比一储备、强制审计、注册银行牌照。
立法速度之快，监管支持之强，说明美国已经把稳定币当作美债输送的新工具。
稳定币看起来是自由金融，背后却藏着结构性的国家意图。
把它看成一个转盘——你拿法币买入稳定币，稳定币公司买美债，美国财政部发钱，继续扩表。
这跟传统金融的区别，只在于技术表皮不同。
这种结构虽然短期有效，却存在巨大风险，最大问题，就是“挤兑风险”。
当市场对美元信心动摇，或者某个发行方被质疑不透明，投资者就会一窝蜂赎回。
到时候，稳定币公司只能抛售手头美债换现金，问题是，一旦抛售太多，美债价格会跌，连带波动整个市场。
而且这些稳定币公司几乎都不敢买长债。
他们要随时准备兑付，只敢压短债，最多买6个月到期的债券。
换句话说，它们根本无法帮美国，解决长期融资的问题，只能应急。
一旦出现流动性紧张，美国国债就像连环炸弹，一环接一环，稳定币越火，反噬越强。
到时候不光是币圈出问题，连金融市场都可能被拖下水。
中国并没有盲目参与这场游戏。
相反，我们早早看清本质，开始部署属于自己的稳币架构，不在美国系统里当配角。
美国想靠稳定币，再打一轮借债游戏，中国已经另起一桌牌局。
美国拿稳定币搞金融创新，表面风光，实际上绕了一圈还是老套路。
中国没有跟进，没有把稳定币当成圈钱的工具，而是直接对准了体系底座——人民币数字化。
2019年开始，中国央行就已经筹备数字人民币。
2020年率先在深圳、苏州等地小范围试点，2021年推广到全国多个城市，这是自己布的一盘深远的局。
数字人民币和那些挂钩美元的稳定币完全不同。
前者是国家主权货币的数字版本，由央行直接发行，受法律保护。
后者是企业信用加上资产抵押，是金融机构凑起来的一张票据。
数字人民币直接对接用户，效率高、安全性强、风险小，香港金管局已经加入试点，泰国、阿联酋也在试水。
中国和中亚、东盟国家的央行合作越来越多，都在为人民币跨境清算探路，目标就是绕开美元通道。
而且，数字人民币的应用场景不是小打小闹。
从小商户支付到大型政务场景，从地铁刷码到财政补贴发放，全覆盖，关键是，一切都在链上可查，把资金流透明化、精准化。
美国那套靠稳定币吸钱补债的操作，靠的是包装，中国这边是真刀真枪，在解决支付效率、主权控制，和跨境结算的难题。
很多人没注意，香港正在做一件事，意义比表面看起来大得多——推动港币和人民币稳定币的立法试点。
这话说得客气，意思很明白：香港要成为人民币稳定币的孵化基地。
稳定币这东西，就是“链上的人民币”，用区块链技术，让人民币变得更轻巧、更好流通。
跟美国搞的那种美元圈钱稳定币不一样，中国准备拿它来打通国际支付。
如果稳定币能挂钩人民币，又合规、又高效、又被东南亚国家接受，那就是把中国支付体系的延伸线，拉到海外市场去。
试点已经在推进，参与的机构包括中资大行、港区技术企业，还有多个跨境支付公司。
未来不排除出现“CNH稳定币”，在港币和人民币之间直接兑换，再转入国际市场。
这一步一旦成型，美元的通道地位就会被动摇。
现在的国际支付系统，大部分依赖美元，像SWIFT等通道本质上，就是美方控制的结算高速公路。
中国通过链上稳定币构建新通道，就像自己修了一条高铁，不走老路。
中国的技术路线也更稳，不像美国那种让私人公司主导的模式，中国政策清晰，法律支持，平台统一。
中国是在建一套更干净、更快、更稳定的新系统，让别人有得选。
这件事的意义，不光在金融，还有国家底气和战略独立。
参考资料：
《中国人民银行有关部门负责人就跨境支付通答记者问》·2025-06-20·中国人民银行网站
《1:1锚定短债，稳定币对美元、美债和美联储意味着什么？》·2025-06-19·华尔街见闻
《为什么发行稳定币？王晋斌：美国正在重新匹配全球美元供求》·2025-06-21·经济观察网
《美国参议院通过《GENIUS法案》 拟对稳定币实施全面监管》·2025-6-18·环球网
《东北宏观张陈：数字人民币国际运营中心启航，人民币国际化迈入新纪元》·2025-06-21·央广网
《香港《稳定币条例草案》获通过》·2025-05-22·新华社
更新时间：2025-06-30
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