你有没有发现，现在买零食越来越不爱去三只松鼠、良品铺子的门店了？

反而小区楼下的量贩零食店，成了周末囤货的首选：5块多的鸭脖、1块2的矿泉水、2块3的可乐，随手拿一大袋也花不了多少钱。

可就在我们享受这种“零食自由”的时候，曾经的零食巨头们正遭遇前所未有的危机。

2025年上半年，良品铺子亏了快一个亿，创下上市以来最惨成绩；三只松鼠营收看着涨了点，利润却直接腰斩；来伊份更是亏到刷新上市纪录。

到底是谁把巨头们的利润“偷”走了？零食行业这股风，方向到底往哪刮？

老牌子亏到发愁，新店铺开遍街头

现在再看三只松鼠、良品铺子这些老牌子，日子是真不好过。

先看三只松鼠，2025年上半年营收勉强涨了点，但利润直接砍了一半还多。

翻开账本就知道问题在哪：钱都花在营销上了，销售费用涨了50%多，可花出去的钱没换来多少实在利润。

反而因为原材料涨价，卖货的赚钱空间从之前的30%降到了24%，越卖越不划算。

良品铺子更惨，2023年就第一次全年亏损，2025年上半年亏得更厉害，近亿元的亏损把之前的利润都快亏光了。

为了拉销量，它前年把300多款产品平均降了22%，有的甚至降了45%，可降价没带来更多销量，反而把自己的利润空间压得死死的，陷入了“越降越亏”的怪圈。

来伊份的情况也没好到哪去，2024年净利润亏得是上市以来最多的，营收和利润双双跌了两位数。

以前它靠华东地区的线下店吃饭，现在线下直营业务收入直接跌了78%还多，关了100多家店，剩下的店也大多在硬撑。

就在这些老牌子愁眉苦脸的时候，街边的量贩零食店却开得热火朝天。

鸣鸣很忙现在全国有14000多家店，一半多都开在县城和乡镇，随便一个小县城里，隔几条街就能看到一家。

2024年一年就卖了555亿，这个数字比三只松鼠全年营收的5倍还多。

万辰集团更猛，2024年营收突破320亿，虽然卖货的赚钱空间只有10%左右，但架不住卖得多，靠走量也赚了钱。

为啥会这样？其实是大家买零食的渠道变了。

以前买零食要么去超市，要么在网上凑满减，现在小区楼下的量贩店更方便，下班路过就能买，不用等快递，价格还比超市便宜不少。

数据显示，现在37%的零食都是在量贩店买的，比超市和电商加起来还多。

这种“随时买、少花钱”的消费习惯，直接把老巨头的客户给抢走了。

新势力靠“省”赚钱，老巨头被“成本”拖垮

新势力能抢走利润，核心就一个字：省。它们靠三种办法把成本压到最低，而老巨头恰恰栽在这三点上。

第一是供应链“短”，中间环节全砍掉。以前零食从工厂到消费者手里，要经过经销商、批发商好几层，每一层都要加价。

鸣鸣很忙直接在全国建了36个仓库，工厂生产完直接运到仓库，再配送到门店，24小时就能到。

就靠这“工厂—仓库—门店”的短链条，把中间加价的钱全省了。万辰集团2023年靠这招，量贩业务收入一下子涨了130多倍，就是因为成本降下来了。

可老巨头改不了老习惯，三只松鼠虽然2025年在西南、华南建了新的供应链基地，还砸了2亿搞坚果自产，但之前一直靠经销商拿货，中间环节多，成本降不下来。

洽洽食品更依赖经销商，70%多的收入都来自经销商，去年葵花籽涨价，它想调价都慢半拍，结果利润跌了73%还多。

第二是渠道“轻”，开店成本低到离谱，鸣鸣很忙99.9%的店都是加盟店，加盟商自己出钱开店，品牌方只负责供货和管理，扩张成本特别低。

在湘潭这样的城市，开一家200平的量贩店，每天租金加人工也就1100多块，只要每天卖6000块就能不亏。

老巨头却一直扛着高成本，良品铺子以前爱开商场店，租金贵，客流还越来越少，2023年一下子关了589家。

来伊份靠直营店，店员工资、房租都是自己扛，线下收入跌了78%，成本却没少多少，不亏才怪。

第三是产品“精”，只卖大家常买的，量贩店的商品种类特别多，鸣鸣忙忙单店就有1800多种，万辰的“好想来”超过2000种。

但它们只选两种：20%是大家熟悉的品牌货，比如某品牌的饼干，用来吸引客户；80%是白牌货，没什么品牌溢价，成本低，卖得也便宜。

这样一来，消费者不管想买牌子的还是图便宜的，都能满足。

老巨头却陷在“高定价”里出不来，以前靠品牌溢价，东西卖得贵，现在消费者不买账了，想降价又因为成本高，一降就亏。

就像良品铺子，降价后利润没了，研发投入也跟着减，产品越来越没竞争力，越陷越深。

老巨头想突围，却越转越慌

面对冲击，老巨头不是没动，但每一步都走得磕磕绊绊，越转越慌。

最头疼的是“线上依赖症”改不了，三只松鼠2024年卖了106亿，其中21亿来自抖音，线上收入占了近70%。

抖音虽然卖得快，但流量越来越贵，以前投1块钱能赚3块，现在可能只赚1块5。

想转线下开店，好几年了才开了300多家，根本形成不了规模，比不过量贩零食店的上千甚至上万家店。

跨界尝试更是“瞎折腾”，三只松鼠一会卖卫生巾，一会卖白酒，还搞宠物食品；来伊份更离谱，咖啡、美妆、生鲜都敢做。

可这些领域里早有专业品牌，比如咖啡有瑞幸、星巴克，生鲜有盒马，它们进去根本没优势，不仅没赚到钱，还把做零食的精力分散了，反而拖累了主业。

最尴尬的是想学量贩模式，却学不像，良品铺子2022年就推出了量贩品牌“零食顽家”，可开了没几家就没动静了。

三只松鼠更波折，先想收购爱零食，后来又不干了，转头和零食优选合作，结果被爱零食起诉，还被曝出来合作内幕，搞得一地鸡毛。

为啥学不像？因为老巨头习惯了高利润，突然要做只有10%利润的生意，根本适应不了。

它们的采购体系、管理模式都是为高毛利设计的，比如进货只找大品牌，成本本来就高，想卖便宜都难。

就像良品铺子，就算开了量贩店，货还是原来的货，成本降不下来，价格比不过鸣鸣很忙，自然没人买。

谁能笑到最后？关键看“性价比+品质”

现在的零食行业，就像一场淘汰赛，新势力和老巨头都有自己的难题，谁能笑到最后，还真不一定。

新势力的麻烦在“赚规模不赚钱”，鸣鸣很忙等零食量贩店一年卖555亿，可每卖100块钱，净利润才2块1；万辰集团更惨，只有1块8。

而且加盟店太多，99.9%的占比看着热闹，可一旦加盟商不赚钱，就会关店，像多米诺骨牌一样塌下来。

更要命的是，大家卖的东西都差不多，你卖5块的鸭脖，我也卖5块，很容易陷入价格战，最后谁都没利润。

老巨头的破局点在“能不能真降成本”，三只松鼠砸2亿搞坚果自产，良品铺子深化“一品一链”，都是想从源头省钱，这步走对了，但需要时间。

如果能把供应链改过来，把成本降到和新势力差不多，再加上之前的品牌基础，说不定能翻身。

但如果还是改不了老毛病，继续靠营销、靠高价，可能真的要被淘汰了。

其实整个零食行业还有很大空间，我国人均零食消费比美国、日本差远了，只要能做出“又好又便宜”的产品，就不愁没市场。

未来的竞争，不是谁的品牌响，也不是谁的店多，而是谁能在低价的同时，保证品质，比如同样5块的鸭脖，谁的肉更多、更入味；同样2块的矿泉水，谁的口感更好。

说到底，零食行业的这场变革，不是简单的“新的打败老的”，而是消费者越来越理性了，大家不想为品牌溢价买单，只想要实实在在的性价比。

老巨头如果能放下过去的“高毛利执念”，真真正正去降成本、做品质，还有机会；新势力如果只盯着规模，不解决利润和品控问题，也可能昙花一现。

这场关乎千亿市场的较量，才刚刚开始。

最终谁能把利润留在自己手里，还要看谁能真正抓住消费者的需求，毕竟，能让大家“买得爽、吃得值”的品牌，才会被一直选择。

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