茅台稳得离谱，利润甩开巨头几条街，明年能破千亿吗？

今天看到个数据，真把我吓一跳。2025年前三季，茅台赚了646亿，全年要冲900亿。这数字啥概念？平均每天净赚2.5亿，一年365天，天天都在收钱。我刷短视频一天才几毛，人家一瓶酒卖出去就是几百上千，还不愁卖。

之前几年也一直涨得挺稳。2020年赚467亿，21年524亿，22年627亿，23年747亿，24年直接干到862亿。每年涨100亿，跟打卡一样准。今年前三季度646亿，第四季度就算只赚200亿，全年也是850亿往上，离900亿确实不远了。

有人算过账，按前三季度6.3%的增速推，全年净利润大概在913亿左右。券商也预测差不多这个数，913亿，增长接近6%。虽然比不上前几年动不动两位数增长，但在现在这行情下，已经算是神仙表现了。

关键是利润率太高了。从2023年开始，净利率超50%，今年前三季度还是这样。意思就是每卖100块的酒，有50多块是纯利。你去菜市场卖菜试试，能有10%就偷着乐了。苹果公司全球卖手机，净利率也就25%左右。茅台这赚钱能力，真的不像实业，倒像是印钞机。

而且它不靠烧钱换市场，也不用搞补贴、打价格战。相反，它越贵越有人抢。飞天茅台官方指导价1499，市场上一直炒到2000多。最近倒是有点松动，散瓶降到1660左右，但也没见崩盘，毕竟真有人喝，不是纯炒。

最让我吃惊的是，它的增长几乎全靠茅台酒自己撑着。系列酒像王子、迎宾这些，卖得不太行，2025年前三季度收入还下降了8%。但茅台酒一枝独秀，前三季度卖了快1100亿，撑住了整个大盘。说明品牌力还是在，大家认的就是“茅台”这两个字。

不过也不是没有压力。去年定的目标是收入增长9%，结果前三季度才6.3%，第四季度想拉回来有点难。经销商打款意愿也在降，财报里合同负债从年初的100亿掉到77亿。这说明渠道信心没以前强了，不敢像过去那样提前掏钱囤货。

i茅台App的线上销售也放缓了，收入同比下滑16%。之前靠线上放量增长，现在流量见顶，新用户难拉。消费大环境也不太好，普通人花钱更谨慎，高端白酒首当其冲受影响。

但即便如此，它还是比其他酒厂活得滋润太多。整个白酒行业都在下行，库存高、价格倒挂、销量下滑，很多地方酒厂日子难过。茅台虽然增速慢了，但还在涨，这就叫“龙头韧性”。

市值现在1.76万亿，排在A股前列。每天交易量不小，但股价没怎么跌，说明市场对它长期还是有信心。毕竟全国就这么一个茅台，谁都替代不了。

再说说它赚钱的成本。几乎不用做广告，央视黄金段看不到茅台广告，但它知名度比谁都高。也不需要大规模扩产，每年就那点酒，靠稀缺性维持高价。生产成本其实不高，但品牌附加值拉满，这就形成了护城河。

国内能跟它比利润的公司不多。互联网大厂像腾讯、阿里，营收高，但赚钱效率没它强。手机厂像华为、小米，卖那么多台手机，利润加起来还不如茅台一瓶酒的利润率高。汽车厂更别提，卖一辆车赚几千就算不错了。

所以很多人说，茅台不是白酒，是金融产品。有人囤酒，不是为了喝，是为了等升值。但也正因为这样，一旦市场情绪变了，价格波动风险也会来。不过至少目前看，这台机器还在稳定运转。

至于2026年能不能破千亿利润？现在说还太早。但照这个趋势，只要不出现大问题，再涨5%~6%，到950亿以上是有可能的。破千亿也不是不可能，就看管理层怎么控节奏。

最后说句实在话，咱们普通人一辈子可能都赚不到它一天的利润。但它再猛，也是一瓶酒。能喝出个名堂最好，喝不出来也没必要硬上。现在街上随便一家餐馆，菜单上最贵的还是茅台，这地位短期不会变。