国庆长假要结束了。

对我们来说，最“煎熬”的不是旅途疲惫，而是看着全球市场热火朝天，自己却无从下手。

日经指数创历史新高，港股两天涨了8%，美股三大指数也新高...

如今假期将尽，交易重启在即，市场情绪再度升温。

但问题是：我们准备好了吗？

其实，我们不妨冷静下来，问三个问题。

不是为了预测明天是涨是跌，而是为了搞清楚：现在这个市场，到底处在什么位置？假期发生了什么事情？对A股有什么影响？

一、假期外面涨声一片，A股会否“水涨船高”？

10月以来，全球股市迎来普涨行情，尤其以日本、美国和港股为代表，形成了一轮明显的“假期躁动”。

日本市场强势领跑，日经225指数在10月前7个交易日累计上涨6.72%，并在10月6日单日暴涨4.75%，创下历史新高。

韩国市场也走的很强，仅开市两天（1日、2日），10月2日韩国综合指数创出新高。

港股则呈现“先扬后抑”格局。恒生指数在10月2日、3日连续大涨后，于6日出现缩量回调，在5日均线附近收出十字星。

美股整体稳中有升，但波动显现。尽管三大股指10月以来延续上行趋势，但10月7日科技板块集体回调，主因是甲骨文云业务利润率低于预期——搭载英伟达芯片的服务器毛利率仅约14%，远低于公司整体近70%的水平。

与此同时，黄金刷新历史高点。COMEX黄金突破4000美元/盎司，现货黄金逼近同一关口。中国央行也于9月末继续增持黄金储备，实现连续第11个月增持。

小结：假期期间，外围市场整体偏暖，尤其AI主线与避险资产同步走强，或许会为A股提供了积极情绪铺垫。

二、是否担心，会重演“开盘即巅峰”吗？

很多人担心这个。

去年国庆后第一个交易日，市场高开低走，不少人当天被套，之后一路阴跌。

一到假期尾声，就开始问：“会不会又来一次‘开盘即巅峰’？”

笔者个人的看法是：不会。因为情绪不一样。

关键在于市场情绪与预期的差异。

回顾去年，节前924利好引爆市场热情，港股率先冲高，A股开市后承接过热情绪，最终形成阶段性顶部。

而今年情况截然不同：尽管节前A股已走出一轮“慢牛”行情，沪深北三市9月成交额高达53.2万亿元，创下历史月度新高，但市场情绪普遍审慎。

这两天看了很多论坛的讨论，没有出现什么牛市来了，相反常见的是：“这波能撑几天？”、“上次套在山顶，这次我绝不追高。”

这种“冷启动”状态恰恰降低了节后大幅回调的风险。

此外，从与A股联动性更强的港股来看，其本轮反弹节奏温和，10月以来仅短暂冲高一天，未出现剧烈透支。

从港股走势看，这轮反弹节奏温和，没有像去年那样一口气冲高20%。A股与港股自4月以来走势高度同步，既然港股没“提前透支”，A股也就不太可能“开门见顶”。

小结：今年的情绪基础和外部条件，可能会带来中期向好趋势。

三、假期，发生了什么？有没有“硬信息”？

相较于外围市场的喧嚣，国内假期期间释放的信号更为扎实，为节后行情提供了坚实支撑。

1. 流动性

央吗已预告10月9日有1.1万亿元逆回购到期，市场预计其将延续此前做法，足额续做以维稳流动性。

此举意味着节后资金面将继续保持宽松，市场利率有望维持低位，有利于风险偏好回升。

2.硬科技领域密集出成果

这个假期，在多个硬科技领域密集出成果：

• 储能、全球首个“双塔一机”光热储能电站进入试运行；
• 固态电池，国内固态锂电池技术取得突破。
• AI算力，AMD和OpenAI签下6吉瓦算力合作
• 人形机器人，Optimus从原型机阶段进入规模化生产准备期

这些消息面，也可能为相关产业链带来投资机遇。

写在最后

综合来看，节后A股面临的环境整体有利：

外围市场普涨，科技主线清晰；

国内流动性充裕，预期稳定；

产业创新不断突破，市场交投活跃；

投资者情绪尚处相对低位，上行空间开阔。

因此，笔者对节后行情仍可保持相对乐观，后续会持续跟踪。

“投资不是比谁跑得快，而是比谁活得久。”—— 霍华德·马克斯，也适合这个节后的A股。

特别声明：以上内容绝不构成任何投资建议、引导或承诺，仅供学术研讨。

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