佛山材料龙头，蛇吞125亿能源新贵

记者丨李惠琳 编辑丨陈晓平

佛山材料龙头的巨额交易，取得关键进展。

1月5日，佛塑科技公告，其发行股份购买金力新能源的事项，已获证监会同意注册批复。

这笔并购买卖金额，高达50.8亿元，佛塑管理层已筹备一年多；一旦顺利完成，佛塑的资产规模将冲至180亿元，切入电池薄膜赛道。

佛塑成立于1988年，由董事长唐强领衔，其核心主业为高分子功能薄膜与复合材料，应用于新能源汽车、特高压电网、医疗防护等。

可惜，其规模已停滞多年，巨额并购是破局的关键一招，备受瞩目。2025年以来，佛塑股价大涨2.3倍，市值站上145亿元。

“未来公司的发展方向，还是聚焦主业。”《21CBR》记者以投资者身份致电佛塑董秘办，其负责人表示。

以小吞大

佛塑科技的这宗并购，可谓“蛇吞象”。

标的河北金力股份，其年营收约为26.3亿，约为佛塑的1.2倍，125亿的资产规模，为后者的2.6倍。

金力专业能力也不俗，主要制造锂电池湿法隔膜，是新能源汽车与储能的核心材料，在国内细分市场占有率为18%，排名第二，供应宁德时代、比亚迪等头部大厂。

来源：金力股份

三年前，金力尝试冲刺科创板，估值约百亿，无奈以失败告终。其100%的股权，现估价50.8亿，已大幅回撤，仍然等同佛塑的总资产。

截至2025年9月末，买主的账面现金，只有4.63亿元。唐强为首的管理层，准备以股份支付46.8亿元，现金付款4亿元。

佛塑也将向控股股东增发股份，以募集最多10亿元资金，用于支付部分款项，并补充日常所需。

来源：金力股份

佛塑拿下金力，意在加码新能源赛道，快速跻身产业链的核心环节。

两家同处于高分子薄膜材料赛道，术业又各有专攻。

据佛塑董秘办人员告诉《21CBR》记者，其主要制造传统高分子材料，例如双向拉伸薄膜，其同样在新能源领域，只是多用在电容器。金力的湿法隔膜，主要用于隔离正负极以防止短路。

来源：金力股份

双方合并，也将产生资产协同效应。

两家公司在原料端、生产端等方面，具备技术共通性，利于增强对供应商的议价权，提升供应链稳定性，也可共享研发资源。

同时，大股东广新控股，正谋划推进“4+4+2”产业体系，其中，要求做大做强四大战略性新兴产业，即集成电路、新能源、新材料和数字经济。

唐强本人，即同步担任广新控股副总经理，这宗并购，恰是落实广新战略的一大举措，也自然得到其有力支持。

焕新主业

于唐强团队和佛塑而言，这笔交易有望助其焕新主业，摆脱增长困境。

这家材料龙头，九成收入来自双向拉伸薄膜、光学薄膜等，业务已陷疲态，其2024年收入为22.2亿元，与上年大体持平，仍处于10年来的低点。

一旦完成金力收购，佛塑的基本面，将彻底改观。

其资产规模，将一举突破180亿元，营收有望冲刺50亿元，且获得可观保底利润承诺。

“标的公司凭借锂电池湿法隔膜拳头产品，市占率快速提升，具有成长确定性。”

官方公告中称，两者结合，将“形成短期业绩支撑+长期价值释放”双轮驱动模型。

唐强团队的出手时机，也恰当好处。

其在2024年10月，正式公告收购动议，彼时，金力恰处于业绩低谷，一度陷入阶段性亏损。2025年起，其经营环境大幅改善，1-10月已挣得2.55亿元。

佛塑还获得金力一方的业绩保底。

8位交易方与之签署《业绩补偿协议》，承诺金力2025年-2027年，净利润不低于2.3亿元、3.6亿元、6.1亿元，增速在60%-70%以上。

行业景气度回升，要达到这样的增速，难度不低，佛塑则较为乐观。

“未来，下游行业保持较强需求的带动下，标的公司产能进一步释放。”官方预期，金力生产效率、成本将持续优化，带动盈利能力提升。

过去数年，金力一直在扩产。

截至2025年6月末，其共有46条产线，总产能达约59 亿平方米。据预测，全年销量预计超 45亿平方米。

只是，金力也向银行申请大量借款，债务负担较大。截至去年6月末，金力有息负债合计69.12亿元，一年内到期约25.22亿元。

一旦完成并表，佛塑总负债增至102.5亿元，资产负债率升至55.5%，偿债压力陡增，带来一定的财务压力。

佛塑专门给过解释，称金力的债务，主要为投建生产设施的长期借款，短期不存在流动性风险。

腾笼换鸟

于佛塑而言，跨界开拓新赛道，并非首次。

成立初期，其业务集中在塑料制品领域，一度占据相当份额，随后竞争加剧，利润空间日益收窄。

其后，管理团队加强自主研发，攻下光学薄膜、电工薄膜等关键材料，尤其在BOPA薄膜领域，在国内首家完成量产，成功开辟新增长曲线。

BOPA薄膜淬炼过程

即便如此，一举出手50亿，在佛塑38年来仍属首次，显示大股东与管理层推动转型的迫切。

据其2025年经营计划披露，预备以核心产品在细分市场的领先地位为基础，打造具有技术优势和高附加值的产品族群。

在新能源领域，佛塑已开始切入上游材料，拓宽产业空间。

2025年11月，其携手紫金矿业，共同投资建设电池级硫化锂中试平台，拟建设100吨/年硫化锂生产线，佛塑科技出资500万元，持股比例5%。据悉，硫化锂为硫化物固态电解质的主要原料。

高分子功能薄膜与复合材料，眼下依然是立足之本，也必须强化。

2025年9月，佛塑联手湖南石化，在湖南投资建设“聚酰胺-尼龙薄膜一体化项目”。合资公司注册资本9.6亿元，佛塑出资5.76亿元，股权比例为60%。

湖南石化拥有全球单套规模最大的己内酰胺产业链，在原料供应具有优势，佛塑将借此打通上游，达成更好协同效应。

对于传统塑胶业务，管理层则选择逐步剥离，回笼资金。

7月，佛塑拟公开挂牌转让佛山市三水长丰塑胶100%股权，作价1.8亿元。官方称，此举旨在集中资源聚焦主力，提升核心竞争力。

于唐强团队而言，一场“腾笼换鸟”转型已然启幕，一旦并入金力，将迎来一个全新的起点。

图片来源：佛塑科技，除标注外