在阅读此文前，为了方便您进行讨论和分享，麻烦您点击一下“关注”，可以给您带来不一样的参与感，感谢您的支持。

声明：本文内容均是根据权威资料，结合个人观点撰写的原创内容，文未已标注文献来源及截图，请知悉

寒武纪，这家曾被誉为中国“AI芯片第一股”的公司，曾经在A股市场掀起过波澜，市值一度突破3400亿元，成为资本市场的明星企业。

而如今的寒武纪，面对市场的冷眼，股价暴跌，企业连年亏损，接连失去创投股东的支持。

曾经的巨头如今为何跌落神坛？寒武纪还能从这个困境中复苏吗？

2019年上市后，寒武纪的股价一路上涨，凭借其“AI芯片第一股”的身份，吸引了大量投资者的眼光。

当时寒武纪被视为中国科技崛起的重要象征，许多人期待它能够像硅谷的英伟达一样，成为全球AI芯片市场的领军企业。

但随着公司逐步进入市场的深水区，它所面临的挑战却不断积压，短短几年间，寒武纪的股价发生了剧烈波动，市值也从最高的3400亿元暴跌至如今的不到一千亿。

投资者和分析师一致认为，AI芯片行业将迎来爆发式增长，而寒武纪作为中国唯一上市的AI芯片公司，具备了天然的市场优势。

股市的疯狂，给寒武纪带来了巨大的资本支持，也让它的股价一度飙升至令人惊叹的3400亿元市值，寒武纪的高光时刻却没有持续太久。

随着国内外市场竞争的加剧，寒武纪发现自己面临的压力越来越大，尤其是在产品技术和客户结构上，问题逐渐暴露出来。

华为的昇腾系列芯片不断迭代，并且其性能已被认为超越了英伟达的H100，成为市场上的领导者。

而寒武纪的思元系列芯片虽然在特定场景下有着较高的能效比，但其市场覆盖面依然有限。

华为和海光信息等竞争者逐步站稳脚跟，寒武纪在产品研发和市场拓展方面的压力越来越大。

早期寒武纪依赖于华为等大客户的支持，但华为转向自研芯片，寒武纪失去了这一重要的收入来源。

虽然寒武纪一直在努力扩展自己的客户基础，但其过度依赖少数大客户的商业模式，却使得公司的收入变得不稳定。

2024年第四季度，寒武纪首次实现单季度盈利，净利润达到2.81亿元，但2025年第一季度，寒武纪的净利润再次回落。

寒武纪试图通过增发股票、回购股份等方式稳定股价，但这些举措并未能真正解决公司的根本问题。

从2017年至2024年，寒武纪的亏损逐年加深，累计亏损已经突破50亿元。

在2024年，寒武纪的营收同比增长65.56%，达到了11.74亿元，净亏损仍然高达4.43亿元。

作为一家专注于人工智能芯片设计的企业，寒武纪需要持续投入大量资金进行技术创新和产品迭代。

2024年，寒武纪的研发投入依然占据了公司总营收的较大比例，但其总体市场渗透率有限，产品的通用性和市场需求不足，导致了公司仍旧面临着长期亏损的局面。

公司在2019年发布的思元系列芯片被广泛认为具有一定的技术优势，但随着华为、海光信息等竞争者的迅速崛起，寒武纪的技术优势逐渐被边缘化。

2023年，寒武纪的多个创投股东纷纷选择清仓套现，其中包括宁波瀚高、南京招银、湖北招银等股东。

特别是在股价因市场热情回升的时刻，这些创投股东的撤资，进一步揭示了市场对寒武纪未来前景的质疑。

寒武纪通过股权回购和陈天石承诺不减持等措施试图稳定股价，但这些举措未能有效遏制股价的下跌趋势，反而让市场对寒武纪的信任度逐步下降。

事实上，寒武纪的管理层已经意识到，单纯依赖技术研发和市场竞争力已经无法支撑公司的长期发展。

因此寒武纪在2023年提出的回购股份计划，试图通过资本运作稳定股东信心，并为员工激励计划和股权激励提供支持。

寒武纪目前面临的最大问题，显然是如何在激烈的市场竞争中站稳脚跟，找到新的盈利增长点。

AI芯片产业的竞争加剧，寒武纪显然不再能够仅凭借技术优势和资本支持维持市场份额。

寒武纪依赖于华为等大客户的订单维持业务的稳定性，但随着华为逐步转向自研芯片，寒武纪失去了这一重要的客户来源。

要突破这一困境，寒武纪需要在产品技术上做出更多努力，寒武纪的AI芯片在特定领域具有较高的性能优势，但其在产品通用性和市场覆盖方面的短板一直未能得到有效解决。

寒武纪若想在未来市场中立足，就必须进一步提升产品的通用性，优化芯片的性能，以适应更加广泛的市场需求。

只有通过持续的技术创新，寒武纪才有可能保持竞争力，并且吸引更多的客户和资本。

在AI芯片的产业链中，除了技术研发外，还包括制造、销售、服务等多个环节，寒武纪目前在产业链布局上明显处于劣势，缺乏像英伟达和华为这样的完整生态系统。

通过与制造商、云计算平台以及应用开发商的深入合作，寒武纪不仅能够提升技术研发的效率，还能够扩大市场份额，实现资源的有效整合。

虽然寒武纪管理层采取了回购股份和股东承诺不减持等措施来稳定股价，但这些举措的效果有限，未能阻止股价的下跌。

要想在资本市场上恢复信任，寒武纪需要更好地展示出其盈利的可持续性和未来的增长潜力。

当前的市场环境变化如此迅速，AI芯片行业的竞争也越来越激烈，寒武纪若不能在短期内找到有效的自救之道，其未来可能面临更加严峻的局面。

参考信源：

澎湃新闻2025-05-12《寒武纪陈天石：公司的产品力获得了行业客户广泛认可，芯片市场有望迎来新增量需求》

证券之星2025-03-05《寒武纪：烧钱研发之下，五年亏损超38亿，大客户“依赖症”难解》