今天A股走的整体还是比较弱的。

早盘还相对平稳的走势，午后刚开盘15分钟，三大指数齐齐跳水，沪指从4018点瞬间滑落至3984点，创业板指一度跌近2%。

收盘4100只个股收绿，市场情绪肉眼可见地降温。

但有意思的是——盘中并没有大利空消息。

那这波急跌，到底是谁在卖？又在怕什么？

我们不妨冷静拆解一下：一场“无因下跌”，往往不是因为基本面出了问题，而是市场结构、资金行为和预期博弈共同作用的结果。

一、下午为什么突然下跌？

很多人应该对下午直接突然走差很迷茫，小猎豹复盘的时候发现，一个容易被忽略但极关键的细节是：午后开盘初期，人民币汇率出现了一波短促异动。

虽然波动幅度不大，持续时间也不长，但对于某些高度依赖算法交易和风控模型的部分跨境套利型资金账户来说，可能已经足够触发某些指令。

人民币汇率

这类策略常见于跨境套利基金、量化对冲产品或QFII通道下的程序化持仓。

它们往往设定有明确的汇率风险阈值：一旦本币波动超出预设范围，系统可能就会自动执行部分仓位平仓，以控制敞口。

这不是“看空”，而是一种机械式风控反应。

就像你设定止损线，股价一破位，不管逻辑是否改变，可能先卖了再说。

而这类资金的集中卖出，恰好发生在午后开盘流动性相对薄弱的时段，于是形成了“踩踏式”抛压，把指数砸出一个漂亮的日内低点。

随后市场尝试反弹，说明内资并未恐慌，抛压主要来自特定账户的规则性操作。

这也解释了为何下跌迅猛，但并未引发全面崩塌，本质是一次“外因扰动”引发的流动性冲击，而非趋势走差。

二、AI科技方向趋势会走差？

如果说汇率是导火索，那真正让市场承压的，还是部分热门赛道的业绩兑现不及预期。

当天最引人注目的，是算力产业链的集体熄火。

新易盛、天孚通信这两只常被并称为“易中天”的光模块龙头，双双走弱，工业富联早盘冲高创历史新高后迅速回落，最终收出十字星，全天振幅超7%。

有趣的是，前一晚英伟达市值刚突破5万亿美元，按理说应是整个AI产业链的利好。

数据显示，新易盛自2023年Q1以来连续七个季度实现营收环比增长，天孚通信也维持了五个季度的环比上升。

但最新三季报显示，这一增长惯性已被打破。

尽管绝对值仍在增长，但“环比增速放缓”这一信号，让市场重新定价其估值溢价。

一旦增长故事出现断点，也可能被解读短期有压力。

这部分后续可以继续跟踪科技方向的业绩情况，特别是明天之后基本上就都出来，这部分后面我汇总统计。

与科技股的回调形成鲜明对比的，是新能源赛道的集体回暖。

能源金属、电池、风电设备、盐湖提锂等板块涨幅居前。

这背后并非偶然。近期发布的规划建议明确提出：要加快建设新型能源体系，大力发展新型储能，构建新型电力系统。

风向再度明确，给了市场一个重新审视新能源板块的理由。

三、4000点不是终点，而是“压力测试”的开始

回过头看，沪指此前突破4000点时并未出现明显阻力，上涨过程显得轻松。

但真正的考验，往往不在突破时，而在突破后的承接能力。

这次午后急跌，可以看作是一次压力测试：当外部扰动出现、部分热门股业绩不及预期时，市场是否还能稳住阵脚？

答案是：有波动，但未失控。

指数虽两度回落，但均有资金承接，最终守住了大部分失地。

这说明当前市场并不缺乏买盘，只是参与者变得更加理性。

各大指数的隐含波动率仍处低位，技术面突破后，短期趋势通道尚未破坏。

这里要说一下，很多人期待牛是“一路向上，不回头”。

但现实往往是：涨得越猛，回调越需要回调，这才能有利于走的远。

真正的牛，不是没有波动，而是能在每一次调整后重新凝聚方向。

今天的下跌，既是对前期涨幅的技术修正，也是对市场情绪试探。

如果看好中国资产的中长期价值，那短期的震荡就不该动摇长期判断。

毕竟，历史经验显示，买在无人问津处，卖在人声鼎沸时——这句老话，什么时候听都不过时。

特别声明：以上内容绝不构成任何投资建议、引导或承诺，仅供学术研讨。

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