今天市场的主题是“抗日”概念，下图，是今天收盘的时候，wind的最热个股排名，其中，孚日股份和天和防务，分列二/三位，仅次于周末大股东减持，今天大幅低开且成交额排全市场第一的宁王。

天和防务尚可以理解，毕竟确实是做军民两用关键技术研发的，但孚日股份（俘虏日寇的谐音）就略抽象，其主营业务是纺织品，卖毛巾的，今天已经是连续第八天涨停了，有点难顶。

关于抗日这个事情，咱们抛开情绪，浅浅地聊点其他的。

战争比拼的是什么？我个人觉得，从底层架构来看，主要是两方面，一是组织能力，二是财政实力。

古时的冷兵器时代，大家武装水平差不多，关键看人头，所以得有钱发军饷，才能摇得到人，同时，在通讯不发达的时期，自上而下的组织能力显然至关重要，如果宣传工作做得好（也是组织能力的一部分），“师出有名”，那么队伍的战斗力会更加爆表。

现代战争更是如此，组织能力和财力缺一不可。

比如此前的印巴冲突，财力显然很重要，因为你得确保买够足够的武器，不至于和对手有代际差，不然就是被秒杀的命，另外，组织能力也很重要，比如三哥那边，从各个国家买了大量的先进武器，但是组织能力很差，没法把这些“万国牌”的武器整合到一个体系中去，导致实战掉链子。

而回到中日，甲午战争，清政府之所以溃败，也与这两方面有关。

一来，从组织能力来看，日本已经进化成了现代工业化国家，而清政府本质还是个落后的农业国；

二来，从财力来看，两者很大的差别在于，日本1882年就成立了日本银行，也即央行，发行货币、管理金银储备、调节利率，而清政府啥也没有，此外，两者的征税能力也差距巨大，事实上，清朝的GDP是大幅领先于日本的，但财政收入来看，两者差距很小，因为清政府税收体系陈旧分散，地方截取严重，中央财力薄弱，而且很多关税还是被外国人把持，因此，属于典型的“大而不强”。

更关键的是，日本依托央行信用，很早就开始系统性地发国债，1983年日本政府的财政收入仅仅8500万日元，但随后一年的甲午战争，日本的预算是2.5亿日元，这里大头，都是靠发短期国债，和国民借的钱（还款来源，就是战争胜利后的清政府赔款），而清政府最后实在没钱了，是找的汇丰银行等外资，借的高息贷款，最后是雪上加霜。

而财税能力，本质也是组织能力的一部分，因此，100多年前，日本确实在组织能力、财力两方面，都是系统性地领先于我们，这些，都是战争结果的“因”。

但话说回来，时至今日，我们再看，全球范围内，组织能力+中央政府的财力，这两块，能比我们强的，还有几个？而且，由于工业水平全球第一，我们每单位武器的生产成本也是最低的，可以“下饺子”，很显然，时间也是我们的朋友，所以，咱们大可以更加自信一些，在正确的道路上继续发展下去。

大家也不要觉得，这些冲突和我们无关——很简单的道理，随着我们在西太平洋的势力范围越来越往外推（借助这个机会，肯定又会有突破），影响力越来越大，中国资产整体的估值中枢，势必是会抬升的。

好了，回过头，借用几张图，简单聊下今天的市场。

一、日本股市，今天确实是“结构性”的崩了一下。

昨晚我们在展望当中，开篇第三点提到，亚太地区地缘的冲突，会对本周市场造成一定影响，事实也确实如此，今日，亚太股市涨多跌少，而整体看，A股、港股、日股（东证），确实表现相对较弱。

这里，影响最大的，是日本的消费板块，由于赴日旅游等大概率受影响，日本的知名消费股，普遍大跌，下图，我列了几个，今天跌幅靠前的个股：

三越伊势丹，跌-11.3%，是今天日经225跌幅第二大个股，其是日本最大的百货集团，去日本旅游的基本都会路过这里；

良品计划，跌-9.4%，日经里跌幅第四，这是无印良品的母公司；

资生堂，跌-9%，日本最大的化妆品公司；

高岛屋，跌-6.2%，高端百货；

三丽鸥，跌-6.1%，Hello Kitty等的母公司；

迅销，跌-5.3%，优衣库的母公司；

日本航空，跌-3.8%，不用多说。

可以看到，消费板块整体重挫，受到很大影响，这是指数层面没有反应的信息，而咱们这边，影响最大的，可能是春秋和吉祥航空，跌幅3-5个点，这俩有不少的飞日本航线，业务影响相对较大，但东航南航啥的都没跌。

二、A股拥挤度继续下降，小微盘持续跑出超额。

这个事情，我们已经说过多次了，下图，是我们星球定期更新的图，上周，TOP5%个股的成交额占比跌破了40%，拥挤度进一步下降。

这导致小微盘被虹吸的压力小了一些，因此，最近小微盘明显跑得好了很多，下图，是年初以来，小盘股、微盘股、双创50、大盘拥挤度，四者的走势图，很明显，拥挤度上行（红线），利空小微盘，反之亦然。

三、宁王大幅低开，碳酸锂期货涨停。

宁王低开的原因，昨晚的展望《美联储降息预期生变，AI泡沫又遭质疑，A股下周怎么走？》里，已经提到了，今天，下图，宁王的A/H股双双大幅低开，且A股明显跌幅更大，一度跌近5%，但昨晚我们也提到，大股东减持是询价转让，对市场的影响，预计是短期的。

今晚，初步确定的询价转让出来了，为376块左右，而今天收盘价是391块，相当于4个点左右的折价。

而今天，最火的，依然是锂电板块，今天虽然宁王下跌，但碳酸锂期货直接9%涨停，而其他相关的龙头股，也还是大涨，下图，是年初以来，赣锋锂业、宁德时代、天齐锂业、碳酸锂期货，四者的走势图，股价反应的，其实是供需关系改善后，商品价格触底反弹后的预期。

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多聊几句其他资产的市场热点哈。

表韭基金投顾的跟投操作。

今日无操作。

但有一点补充一下，根据对持仓基金的逐日观察，表韭全球的持仓基金，富国全球科技互联网（100055）的基金经理，宁君，正式离职了，本周末发的公告。

一方面来看，这个人事变动还是挺可惜的，因为宁君是最近几年，整个公募行业里，在港股投资方面，表现很优秀的基金经理；

另一方面，从产品本身来讲，我还是继续看好富国全球科技互联网这个产品，当然，不是说产品后续肯定会涨，而是说，当下，同时具备“有额度”（暂时不限额）+“基金经理能力优秀”的主动管理型QDII基金，本身就少之又少。

该产品本身就是双基金经理管理，另一位基金经理赵年坤的路演，上周我也听了，其主要观点，我发在了星球里，感兴趣的，可以去星球，搜索，“富国全球”。

就聊这么多。

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