沪铜：铜价震荡上升 运行区间参考

【：铜锌市场行情动态】黄金价格暂稳，隔夜美股上涨，铜价震荡上升。昨日伦铜收涨 0.92%至 9455 美元/吨，沪铜主力合约收至 77770 元/吨。 LME 库存减少 1825 至 203425 吨，注销仓单比例下滑至 37.4%，Cash/3M 由贴水转为小幅升水。 国内上期所仓单环比减少 0.2 至 4.3 万吨，仓单偏低月差维持偏强，上海地区现货升水期货下调至 175 元/吨，下游刚需采购为主。广东地区现货升水期货持平于 225 元/吨，交投氛围一般。 昨日国内铜现货进口维持小幅亏损，洋山铜溢价环比持平。废铜方面，精废价差缩窄至 1530 元/吨。 产业上看铜原料供应紧张，中国库存延续下降支撑价格，但价格抬升后去库速度减慢，短期铜价或偏震荡，关注美国对铜征收关税影响。今日沪铜主力运行区间参考：76800-78200 元/吨；伦铜 3M 运行区间参考：9350-9550 美元/吨。 周四沪锌指数收涨 0.52%至 22536 元/吨，单边交易总持仓 23.13 万手。截至周四下午 15：00，伦锌 3S 较前日同期涨 24.5 至 2666 美元/吨，总持仓 20.17 万手。SMM0#锌锭均价 22980 元/吨。 上海基差 195 元/吨，天津基差 265 元/吨，广东基差 465 元/吨，沪粤价差-270 元/吨。上期所锌锭期货库存录得 0.36 万吨，内盘上海地区基差 195 元/吨。 LME 锌锭库存录得 18.5 万吨，LME 锌锭注销仓单录得 2.99 万吨。外盘 cash-3S 合约基差-40.86 美元/吨，3-15 价差-41.5 美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得 1.153，锌锭进口盈亏为-22.26 元/吨。 国内社会库存小幅录减至 8.58 万吨。锌元素过剩下中期看空剧本维持不变，利润刺激锌冶开工维持高位，进口窗口临近或有进口锌锭流入，初端企业逢低补库较多，预计金三银四过后下游采买逐步转弱。Antamina 因事故暂时停工，仍需观察后续停工时间。中期来看伴随锌锭社会库存累库，锌价仍有下行风险。