科技行业要卷土重来了吗？

A股站上3400点，军工、医药、金融都有不错的表现，当然另一个“老牌”板块，也一直默默在涨着，它就是年初的最强赛道，科技。作为今年的重要主线，自从Deepseek发布之后，科技一轮冲高，随后开始调整。

科技板块最近有卷土重来的趋势，截至7月1日收盘，申万通信指数自4月9日以来，涨幅已经超过27%；传媒指数跟随其后，涨幅已经超过21%；电子板块表现稍差，累计涨幅18%；计算机表现最差，但也已经有15%的涨幅。

趁着科技这波还没有涨得很高，我们赶紧把科技板块再看一遍。申万这几个科技行业，在市场中都有一些比较对应的指数，例如，申万传媒，我们把它对应中证传媒。当然大科技还包括机器人、人工智能、动漫游戏等主要细分赛道，这里先聊聊申万行业对应的几个指数。

1、指数

通信：中证5G通信，选取产品和业务与5G通信技术相关的上市公司股票作为样本股，包括但不限于电信服务、通信设备、计算机及电子设备和计算机运用等细分行业，成分股50只。

虽然名为通信，但中证5G通信指数，既包含了通信，也包含了部分计算机和电子板块的个股。

传媒：中证传媒指数，从沪深市场的营销与广告、文化娱乐、数字媒体等行业中，选取总市值较大的50只上市公司证券作为指数样本，以反映传媒领域代表性上市公司证券的整体表现。

计算机：中证计算机主题指数（CS计算机），以中证全指为样本空间，选取涉及信息技术服务、应用软件、系统软件、电脑硬件等业务的上市公司股票作为成份股，以反映计算机类相关上市公司整体表现，成分股50只。

电子：这个赛道的指数就比较多了。

上证科创板芯片指数，从科创板上市公司中选取业务涉及半导体材料和设备、芯片设计、芯片制造、芯片封装和测试相关的证券作为指数样本，以反映科创板代表性芯片产业上市公司证券的整体表现，成分股50只，这只是专门关于科创板芯片企业的指数。

国证芯片，为反映A股市场芯片产业相关上市公司的市场表现所编制，成分股30只。

中华交易服务半导体芯片行业指数，简称半导体芯片，旨在追踪中国A股市场半导体行业上市公司的股价表现，相关公司经营范围涵盖半导体材料、设备、设计、制造、封装和测试，成分股50只。

后面这两只就是全市场的芯片指数了。

虽然各指数的侧重点不同，但从各自的介绍来看，彼此之间还是有很多关联的。

从它们的行业分布可以看到，电子不单是三只芯片指数的第一大权重行业，也是5G通信指数的第一大权重行业，而通信却不是5G通信的第一大权重行业。

中证传媒相对独立，仅包含少量电子、计算机行业，与其它几个指数关联度最低。

2、估值

科技板块向来估值都比较高，特别是科创芯片市盈率（TTM）高达161.56倍，处于近5年来83.9%的分位点。

国证芯片92.82%的分位点，在这几只指数里面是最高的，市盈率（TTM）也超过100倍。

不过也不是所有的科技赛道都“显贵”，5G通信指数市盈率（TTM）就只有28.86倍，比近5年62.5%的时间还要便宜。

5G通信指数的低估值，得益于成分股2024年16.26%的业绩增长率，相关预测显示，接下来的两年，其成分股仍有望继续实现两位数的盈利增长。

业绩增长最快的还是要数电子行业，三只电子行业指数去年盈利增长全部超过20%，特别是科创芯片接下来两年的业绩增长预期仍然高过20%，高增长，高估值，这就是电子行业的普遍特点吧。

3、回报

虽然都是科技赛道，但各赛道历年回报还是有比较大的区别。

近五个完整年度中，2022年科技板块整体调整，各赛道纷纷下跌。

电子板块在2020、2021、2024年回报都是各赛道最好的。

5G通信指数有4个年度录得上涨，表现相对稳定。

中证传媒从2020年开始，连续三年录得负收益。

CS计算机从2021年开始，连跌三年。

今年以来，中证传媒表现最好，涨幅超过10%，而国证芯片仅是勉强收红。在2023年，中证传媒也表现最好，当时电子板块多数录得下跌。

看来传媒和电子在科技板块中可以有一定的对冲效果。

4、结语

我们经常把中美的科技作为对比，中美科技你追我赶，我国的科技行业自Deepseek发布之后，历经数月的重大事件真空，而在此期间，美国的科技仍然在继续发力，可以说又拉开一定距离。

我国的科技企业正需要一个更大的突破来追上美企，我觉得这个时间应该不会让我们等太久，而这也将成为A股科技板块的催化剂。

最后，我们把主要科技赛道的指数整理一下，分享给大家。

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投资有风险，入市需谨慎

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亚瑟|文

财商侠客行|出品