⚠️警惕！光模块龙头董事长高位套现41.8亿，这3大隐忧藏不住了

A股又现“天价减持”！2025年9月30日晚，光模块领域龙头新易盛一纸公告炸锅——董事长高光荣拟减持1143.07万股，套现金额高达41.8亿元，减持后直接从第一大股东降为第二大股东。

要知道，这家公司股价从2025年4月的46.56元低点，一路飙升至近400元高位，年内涨幅超700%，三年涨幅更是突破30倍，市值一度逼近4000亿元。如今董事长突然大额减持，是股价见顶信号，还是行业仍有机会？

本文将拆解此次减持的关键细节，分析新易盛的崛起逻辑与隐藏风险，并整理市场三大派观点，帮你理清投资思路。

一、拆解减持：41.8亿套现背后，3个关键信息不能忽略

此次减持并非简单的“二级市场抛售”，细节里藏着对股价的“缓冲设计”，但仍有风险点需警惕：

1. 受让方仅限机构，避免直接冲击市场

减持采用“询价转让”模式，由中金公司操盘，只有机构投资者能参与，不直接面向散户，理论上能减少对二级市场股价的短期冲击。

2. 价格打7折，较现价低33%

转让价格下限不低于前20个交易日均价的70%，按此前347.50元均价计算，下限为243.25元，比9月30日365.77元的收盘价低约33%，机构接盘成本显著低于当前股价。

3. 有“锁定期”承诺，但并非“安全符”

高光荣承诺减持后12个月内不通过二级市场减持，受让方则承诺6个月内不转让。不过锁定期结束后，仍存在潜在抛压风险。

至于减持原因，公告仅模糊提及“自身资金需求”，并表示资金“主要用于支持新质生产力方向的前沿科技投资”，具体投向尚未明确。

二、3年涨30倍：新易盛凭什么成“AI牛股”？

新易盛能走出超级行情，核心是踩中了AI算力的“风口”，成为光模块赛道的领军者：

• 踩中AI算力刚需

公司主营100G、200G、400G、800G及1.6T光模块，是AI服务器的“核心连接器”，AI算力需求爆发直接带动产品销量激增。

• 业绩增速“炸裂”

2025年上半年，营收104.37亿元，同比增长282.64% ；净利润39.42亿元，同比激增355.68% ，单上半年业绩就超过2024年全年，增速在行业内名列前茅。

• 高端产品占比提升，毛利率高企

早早布局800G、1.6T等高速率产品，契合市场需求，2025年上半年光模块毛利率达47.48% ，同比提升4.12个百分点，产品竞争力持续增强。

凭借这些优势，新易盛与中际旭创、天孚通信并称为光模块“易中天”组合，成为AI行情中最受关注的概念股之一。

三、辉煌背后：3大隐忧已浮现，风险不容忽视

股价和业绩的高光之下，新易盛的“隐患”也在逐渐暴露，这或许是董事长减持的潜在背景：

1. 94.4%收入依赖境外，地缘风险高

2025年上半年，公司境外收入占总营收的94.4% ，虽体现国际竞争力，但也意味着高度依赖海外市场，一旦遭遇地缘政治变化，业绩将直接承压。

2. 财务“含金量”不足，应收账款、存货双高

上半年末，应收账款达50.17亿元，同比增速225.36% ；存货从2024年上半年的22.36亿元增至59.44亿元，资金占用压力加大。更关键的是，同期经营活动现金流量净额仅9.53亿元，仅为净利润的24% ，远低于同行中际旭创（净利润39.95亿元，现金流32.18亿元），盈利质量存疑。

3. 资产负债率翻倍，杠杆扩张激进

资产负债率从2023年的15.12%，飙升至2025年中的33.08% ，公司通过加杠杆扩产的力度明显加大，财务风险有所上升。

此外，高光荣并非首次减持，此前多次套现，还曾因违规减持被证监会罚款2200万元；前董事LO JEFFREY CHIH更是连续11个季度减持，持股比例腰斩，股东持续离场的信号需警惕。

四、市场吵翻了！3大派系观点对立，该听谁的？

面对董事长减持和高估值，市场分歧明显，主要分为三派：

• 危险派：果断清仓，避免接盘

认为董事长在股价高位大额减持，是“用脚投票”的信号，且公司市盈率已达61.47倍，处于历史高位，AI概念热潮退去后，业绩可能无法支撑高市值，建议普通投资者避免接盘。

• 格局派：看好行业，回调是机会

看好光模块赛道长期景气度，长江证券预测行业短周期年复合增长率超50%，中长维度达20%-30%；天风证券也指出，2025年800G需求高增，1.6T需求下半年逐步放量，认为此次减持带来的回调是加仓机会。

• 吃瓜派：观望为主，看资金动向

主张不急于下判断，先观察机构和北向资金的动向——若机构接盘积极、北向资金持续流入，或可谨慎持有；若资金持续流出，则需及时规避。

五、总结：减持不是“顶”的唯一信号，但需做好这2点

高管减持并非股价见顶的绝对信号，但新易盛当前面临“高估值+基本面隐忧+股东减持”的三重压力，投资决策需更谨慎：

1. 短期投资者：关注情绪面，设置止盈止损

若持有该股，可将此次减持视为情绪波动信号，设置明确的止盈止损点，避免因情绪追高或恐慌割肉。

2. 长期投资者：聚焦行业供需，跟踪业绩质量

重点关注2025年下半年1.6T光模块的实际需求、境外市场政策变化，以及应收账款回收情况，若业绩增速能持续、现金流改善，长期或仍有机会；反之则需警惕风险。

最后想问大家：你认为新易盛董事长此次减持是“高位套现”还是“正常资金需求”？你看好光模块赛道的长期机会吗？欢迎在评论区分享你的观点！