白酒的关键防线，还得看茅台！

在目前普遍性价格倒挂的白酒行业，飞天茅台是稳住价格的关键防线。

酒类经销商群体的代言人郝鸿峰有一句名言，走过春夏秋冬，还是卖酒轻松。若论轻松卖酒，毫无疑问地首选卖茅台。此轮调整，假如茅台真的向社会开放和释放经销权，我相信肯定也会“秒没”。

当然我这只是举例。现在的茅台还远未到这一步。北大价值投资小组持续数年锁定茅台、研究茅台，其中不乏业绩斐然的优秀投资者。今年五一节组织的茅台穿越周期的线上论坛，我和微酒黄磊的一个共同观点就是，判断茅台此轮调整是否真正经受挑战，一个标志性事件就是，看茅台是否再次启动释放经销权的政策和举措。反之，这个结论亦成立。

过去以投资收藏为主导的“囤积逻辑”，正被商务宴请、家庭聚会的“开瓶需求”替代。南阳经销商周敏观察到，当地市场宴请场景占据主流，消费主体从过去一掷百箱的房地产商，转向按需购买一两件的中小企业主。 消费群体正从金字塔尖的企业主，下沉至追求品质生活的普通家庭。

这一变化印证了茅台消费场景的拓展，为价格提供了真实需求支撑。 茅台在高端宴席、文化传承与圈层认同中仍然具有不可替代性，这种社交“硬通货”的属性没有改变。

飞天茅台价格的暴跌，也引发了市场对高端白酒投资和收藏价值的重新审视。曾经，飞天茅台因其稀缺性和品牌价值，成为了许多投资者和收藏者的热门目标，价格也随之被推高。但如今价格的大幅下跌，让人们开始思考，高端白酒是否真的是一种稳赚不赔的投资品。

在拍卖市场上，茅台酒的流拍率飙升，收藏市场氛围凝重，投资者持观望态度。典当行对 2024 年飞天茅台的典当估价逼近官方指导价，黄牛也因利润空间压缩而暂停收货。

这一系列现象都表明，市场对高端白酒的投资和收藏热情正在逐渐降温。