900亿深圳电池巨头，赴港再战IPO

记者丨覃毅 编辑丨陈晓平 谭璐

欣旺达创始人王明旺、王威兄弟，决定转向“A+H”两地布局。

7月2日，总部在深圳的欣旺达公告称，拟发行H股登陆港交所，深化全球化战略。

两年前，王家兄弟计划分拆子公司“欣旺达动力”上市，至今未有进展。

欣旺达起家于消费类电池，进军动力电池业务后，突飞猛进。

2024年，其动力电池板块收入151.39亿元，占总营收的27%，期内总出货量25.29GWh，装机量18.8GWh，排名全球第十。

“以主体上市替代子公司分拆，既避开了分拆上市对净利润指标的严苛要求，也开辟了更直接的资本通道。”有锂电行业分析师向《21CBR》表示。

杀出重围

王氏兄弟为广东茂名人，哥哥王明旺是欣旺达实控人，在2016年将董事长、总经理的职位，交给弟弟王威。

子公司“欣旺达动力”近年异军突起，从战略融资、投建生产基地，到研发及量产超充产品，一气呵成。

终于杀出重围，成为主流玩家。

行业数据显示，今年1-5月，欣旺达位居国内动力电池装车量第7名，总装车量为6.9GWh，市场份额为2.87%。

目前，其处于第二梯队，大体与中创新航、亿纬锂能、国轩高科、蜂巢能源在同一量级。

高成长背后，王氏兄弟不停输血。

东吴证券的研究显示，2022—2023财年，欣旺达在动力电池方面，单向亏损约20亿元。单单核心主体“欣旺达动力”，去年营收144.83亿元，净亏15.87亿元。

截至3月，欣旺达总资产约900亿，负债率在64%左右，有息负债约190亿，只是整体利润微博，维持无虞，兄弟俩若要扩张，就有些捉襟见肘。

“要是没有资本助力，只能苦熬下去。”

真锂研究市场总监王观林分析，动力电池业务，几乎卷到没有利润，欣旺达在客户结构、产品样式方面，与对手差不多，赶超难度较大。

兄弟俩深知差距，一头扎进电池大战，一头筹措资金。

据《21CBR》记者不完全统计，2021年至2023年，其官宣的所有电池项目（含消费电池），投资额超过1000亿元。2024年，大体上没有新增。

同时，两人大举募资，2020年以来，合计超过130亿元。欣旺达动力的估值约355亿元，接近母公司。

现在，兄弟俩推进公司主体二次上市，有望加速融资效率，布局海外市场。

官网显示，欣旺达在印度、越南、匈牙利等国家布局多个生产基地，在美国、法国、德国等设立海外营销机构。

2024年，公司来自海外市场的收入为234.31亿元，营收占比为41.83%。

“此次赴港上市，不仅是企业融资行为，更是一次战略再定位。”欣旺达内部人士向媒体表示。

弯道超车

在动力电池市场，王明旺兄弟可谓“赶了个晚集”。

两人称雄于3C电池，在2008年就进入动力电池BMS（电池管理系统）、模组、PACK（封装）研发。

不过，直到2014年收购东莞锂威，才涉足核心的电芯环节。

他们加速追赶，且有车企扶持，起量很快。

公司披露，其国内客户有吉利、东风、理想、零跑等，国外客户则包括雷诺、日产，并获得沃尔沃、德国大众等客户定点。

2024年，欣旺达的五大客户销售额，合计高达248.35亿元，固然3C消费类占到大头，车企客户下单也很可观。

王氏兄弟的赶超策略，是聚焦快充，以差异化技术弯道超车。

2022年，欣旺达量产首款超快充产品SFC480，达到4C标准（即1/4小时即可充满），充电5分钟可支持200公里续航，已搭载于小鹏G9全智能纯电SUV车型。

其后，又迭代出闪充电池3.0系列——LFP星驰电池、NCM星耀电池，搭载具体车型，有待公布。

有消息称，公司正在研制5C~6C产品，即10-12分钟就能充满，布局100-200KM的插混电池产品。

两人同步发力固态电池，其第二代全固态电池实验室样品，可达到500Wh/kg能量密度目标，只是尚未量产。

公司透露，在硅负极高比能电池、磷酸锰铁锂电池、钠离子电池等产品线上，也有布局。

当然，最重要的，是拿下定点和配套。

“只要跟得上车型的研发，积极配合车企，技术总会进步，松下、宁德时代都是这么发展起来的。”有市场人士评论道。

过去几年，王氏兄弟也努力与主机厂绑定。

2022年，两人联手义乌市政府，投资213亿建设义乌基地，所产电芯和电池整包，供货吉利汽车旗下极氪等品牌。

这种“资本+产能+客户”的组合拳已显成效，2024年，其全球装机量18.8GWh，较三年前翻倍。

抓紧补血

当供应链成本预算缩减，越来越多整车厂，货比三家。

“欣旺达动力前期以价换量，装机量快速上升，导致财务压力大。”真理研究首席分析师墨柯分析道。

王氏兄弟大力拓展的事业，尚处于微利状态。2024年，欣旺达的动力电池的毛利率只有8.8%。

而且，其市场份额未见明显上升。

对比同行，亿纬锂能的动力电池，出货量30.29GWh，收入191.67 亿元，占总营收39.4%；国轩高科出货量63GWh，收入256.48 亿元，占总营收72%。

相比之下，欣旺达出货量25.29GWh，收入过百亿，走势不及同行。

公司股价持续缩水，7月3日收盘，其市值超过370亿元，而高峰期高达千亿。

王氏兄弟两人合计持股约26.78%，2024年出手多次回购，以提振信心。

弱肉强食的电池市场，对手大多已上市，欣旺达确实要加紧壮大自己。

若赴港上市顺利，假设稀释10%左右的股权，哪怕算上H股折价，也能进账30个亿。

“要聚集资金运作，多创收入与利润。”王明旺在2024年表示，难关重重，未来要聚焦两大方向：技术创新，打造硬核产品；市场突破，壮大产能规模。

今年的竞争更激烈，王明旺不再设定具体目标，只是鼓舞员工，要有“拼劲和闯劲”。

如果能顺利在港二次上市，兄弟俩或许会轻松一点。

图片来源：欣旺达，除标注外