债市早报：1.3万亿超长期特别国债今年首期即将发行；资金面转松，债市整体回暖

金融界、东方金诚联合推出《债市早报》栏目，为您提供最全最及时债市信息。

【内容摘要】4月22日，资金面均衡偏松，主要回购利率均下行；市场宽货币预期再起，加之资金面转松，债市整体回暖；转债市场主要指数集体收涨，转债个券多数上涨；海外方面，各期限美债收益率走势分化，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍下行。

一、债市要闻

（一）国内要闻

【1.3万亿超长期特别国债今年首期即将发行】据新华社，《经济参考报》4月22日刊发文章《1.3万亿超长期特别国债今年首期即将发行》。文章称，根据财政部最新安排，2025年超长期特别国债、中央金融机构注资特别国债将于4月24日同日开启发行。业内人士表示，超长期特别国债重点支持的“两新”“两重”政策加快落地，有利于加速释放国内投资和消费需求。随着超长期特别国债发行叠加新增专项债发行“赶进度”，三季度政府债或为全年供给高峰，预计财政发力将继续靠前，加快发行进度、加大支出强度，后续是否有增量财政政策落地亦值得关注。

【国家外汇管理局：坚决对市场顺周期行为进行纠偏，防止汇率超调风险】4月22日，据国家外汇管理局消息，日前，国家外汇管理局副局长李斌就2025年一季度外汇收支形势答记者问：下一步，外汇管理部门将持续强化外汇形势监测，保持汇率弹性，有效发挥汇率调节宏观经济和国际收支自动稳定器功能，同时不断丰富跨境资金流动宏观审慎管理工具箱，坚决对市场顺周期行为进行纠偏，防止汇率超调风险，防范跨境资金异常流动风险，维护国家经济金融安全。

【一季度外汇市场运行总体平稳】4月22日，国家外汇管理局发布的统计数据显示，一季度我国经济保持回升向好，外汇市场运行总体平稳。一季度，银行结汇5290亿美元，售汇5866亿美元；银行代客涉外收入18871亿美元，对外付款18354亿美元。外汇局表示，一季度，我国外贸克服外部压力呈现较强韧性，货物贸易项下跨境资金净流入2063亿美元，同比增长1.2倍。外资配置人民币债券增多，2-3月外资净增持境内债券269亿美元，同比增长84%，4月1日至18日净买入332亿美元，保持较高规模。

【香港离岸人民币融资成本跌至2013年有记录以来最低，或受美元汇率走弱影响】据证券时报，4月22日，随着美元指数走弱，香港离岸人民币融资成本跌至2013年有记录以来最低，并对人民币汇价构成一定变数。官方数据显示，香港一个月人民币银行同业拆息下降11个基点，至1.46%。分析人士认为，离岸人民币融资成本下降，主要可能是因为美元汇率走弱，市场预期监管部门暂时没有干预汇市的必要。另外，全球投资者大举逃离美元资产，令人民币亦受惠于此。

【中国进出口银行：已搭建主题债券项目库，重点支持外贸领域优质民营企业培育新质生产力，将择机公开发行】据进出口银行官微，面对外贸环境的变化，国内金融机构也密集发布支持方案，通过信贷、风险管理等多维度举措，助力外贸企业稳订单、拓市场。近期，进出口银行出台专项方案，进一步强化对民营企业开展对外贸易、“走出去”、参与共建“一带一路”和发展新质生产力等方面的金融支持。日前，进出口银行客户服务管理部总经理张磊表示，进出口银行总分行合作已经搭建了主题债券的项目库，重点支持外贸领域优质民营企业培育新质生产力，将择机公开发行。

（二）国际要闻

【关税拖累下，IMF下调2025全球增长预期至2.8%，预计美国经济今年陷入衰退的概率为40%】4月22日，IMF大幅下调了对今年和明年的全球经济增长预期，称由于特朗普的关税政策，全球经济前景可能进一步恶化。IMF将其对今年全球GDP增长的预测下调至2.8%，低于其1月份预测的3.3%，这将是自2020年以来最慢的GDP增速。同时，IMF将对明年的增长预期下调至3%，较1月份预测下调0.3个百分点。IMF预计美国今年的经济增长率为1.8%，2026年为1.7%，较1月份预测分别下调0.9和0.4个百分点。美国2025年陷入衰退的概率为40%，去年10月预测为27%。IMF表示，对于美国而言，贸易冲突将引发供应冲击，推高物价并拖累生产力。对于贸易伙伴而言，更高的关税将转化为需求冲击，影响产出和物价。值得注意的是，美国关税的实际税率已跃升至一个世纪以来的最高水平。IMF将今年全球贸易增长的预测下调了1.5个百分点，并预计明年仅略有复苏。

（三）大宗商品

【国际原油期货价格转涨，国际天然气价格继续下跌】 4月22日，WTI 5月原油期货收涨1.95%，报64.31美元/桶；布伦特6月原油期货收涨1.78%，报67.44美元/桶；COMEX黄金期货上涨3.17%，报3433.50美元/盎司；COMEX黄金期货跌1.06%，报3389.00美元/盎司；NYMEX天然气价格收跌0.63%至3.035美元/盎司。

二、资金面

（一）公开市场操作

4月22日，央行以固定利率、数量招标方式开展了2205亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%，投标量2205亿元，中标量2205亿元。Wind数据显示，当日有1645亿元逆回购到期，因此单日净投放资金560亿元。

（二）资金利率

4月22日，央行公开市场继续净投放，加之税期走款接近尾声，资金面均衡偏松，主要回购利率均下行。当日DR001下行2.04bp至1.703%，DR007下行0.01bp至1.708%。

数据来源：Wind，东方金诚

三、债市动态

（一）利率债

1.现券收益率走势

4月22日，随着MLF续作临近，市场宽货币预期再起，加之资金面转松，债市整体回暖。截至北京时间20:00,10年期国债活跃券250004收益率下行1.50bp至1.6480%，10年期国开债活跃券250205收益率下行1.15bp至1.7025%。

数据来源：Wind，东方金诚

债券招标情况

数据来源：Wind，东方金诚

（二）信用债

1. 二级市场成交异动

4月22日，5只产业债成交价格偏离幅度超10%，为“H0中骏02”跌超62%，“19长交绿色债02”跌超24%，“H1宝龙04”跌超21%，“H1碧地01”跌超16%；“H1碧地03”涨超126%。

2. 信用债事件

贵州高科城开集团：公司公告，1.3亿元委托贷款逾期拟以资产置换解决，相关协议正在签署中。

广汇汽车服务：公司公告，“H21汽车1”和“H23汽车1”仍未偿付债券本息，将继续停牌。

武汉当代科技：公司公告，公司及法人近期存在被执行记录，执行标的金额为2053万元。公司面临流动性风险，部分债务到期未清偿。

泰州高教投资：据票交所披露，泰州高教投资承兑逾期的138万元商票已结清。

西安建工：大公国际终止西安建工集团主体及相关债项信用评级。

东风汽车：穆迪下调东风汽车集团股份有限公司的发行人评级至“Baa1”。

福建福晟集团：中泰证券发布临时受托管理事务报告，福建福晟集团旗下公司新增金融借款合同纠纷及重大执行信息。

（三）可转债

1. 权益及转债指数

【权益市场三大股指涨跌互见】 4月22日，A股有所分化，沪指盘中收复3300点，科技题材表现低迷，上证指数收涨0.25%，深证成指、创业板指分别收跌0.36%、0.82%，全天成交额1.12万亿元。当日，申万一级行业大多上涨，上涨行业中，商贸零售、建筑材料涨超1%；下跌行业中，传媒跌逾1%，其余行业波动不大。

【转债市场主要指数集体收涨】4月22日，转债市场有所上涨，当日中证转债、上证转债、深证转债分别收涨0.25%、0.30%、0.12%。当日转债市场成交额504.04亿元，较前一交易日放量51.36亿元。转债市场个券多数上涨，475支转债中，313支收涨，150支下跌，12支持平。当日上涨个券中，中旗转债涨停20%，振华转债涨超9%；下跌个券中，惠城转债跌逾8%、恒锋转债跌逾4%。

数据来源：Wind，东方金诚

2. 转债跟踪

今日（4月23日），鼎龙转债上市。

4月22日，利柏特发行转债获交易所审核通过。

4月22日，宏图转债、浩瀚转债公告即将触发转股价格下修条件。

（四）海外债市

1. 美债市场

4月22日，各期限美债收益率走势分化。其中，2年期美债收益率上行1bp至3.76%，10年期美债收益率则下行1bp至4.41%。

数据来源：iFinD，东方金诚

4月22日，2/10年期美债收益率利差收窄2bp至65bp；5/30年期美收益率利差收窄4bp至90bp。

4月22日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率上行5bp至2.27%。

2. 欧债市场

4月22日，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍下行。其中，德国10年期国债收益率下行2bp至2.44，法国、意大利、西班牙、英国10年期国债收益率分别下行3bp、5bp、3bp和3bp。

3.中资美元债每日价格变动（截至4月22日收盘）

数据来源：Bloomberg，东方金诚整理

本文源自金融界